長江實業與和記黃埔這兩家香港最頂尖的公司宣布合併重組及遷冊後，在香港雖然也引起不少的議論，但香港社會基本上能夠理性看待「李超人」的這一或有夾雜其他因素的商業決定，港股反應說得上相當正面，不但沒有以往重要公司遷冊出現的震盪，反而一枝秀出，幾周下來，恒指之強勢竟壓過處於快牛的滬股及 H 股指數；倒是內地對超人的決定有着比香港激烈得多的反應。一些被民族主義迷霧遮隔望眼的網民，出口不遜，大肆撻伐，好像李生這樣做多麼對不起內地似的。是李生對內地有什麼虧欠嗎？
法治社會造就商業超人
說超人是商業奇才相信大家殆無疑問。商業奇才要成就功業非有良好的商業環境絕不可得，李生也算有幸，以其商業奇才而居香港此一商家福地。他的第一桶金掘自香港，振翅起飛在英治時期，最震撼的傑作是賣 Orange 一役，一口氣賺逾千億元。這些商業成功基本與內地無關，他靠的是自己的商業才能與法治公平的社會，和官商勾結無涉。試想一下當年如果香港官商勾結，李生應該還沒有資格去勾結港英當局，畢竟當年怡、置等英資財團更勢大財雄，也與港英更親。
中國今天的市場經濟因為各種各樣的原因，去當年香港法治公平的商業環境甚遠。內地有很多賺了大錢的商人，但不是所有賺大錢的商人都是商業奇才。如果把內地商業經營模式進行劃分的話，可以說內地的商業主體，有的經營創新即以研發新產品取勝如華為任正非等；有的經營市場即以營銷為務；有人經營關係，依靠關係包括政經兩途的關係；最後是經營與官員的關係或者根本就是官員的私人商業機構，其經營的結果與幕後人或委託人的官位密切相關。這四種模式中的後兩種在法治公平的社會是少見甚至不存在的，尤其是第四種。
在中國不說國企的特殊地位，只是後兩者的存在必然使商業環境變得不那麼公平的。在內地經商因為政府的主導作用，很多商人尤其是經營規模大的商人須要與政府建立良好關係，實際操作上就是與政府負責人有良好的關係。在全社會金錢掛帥的今天，難免出現金錢瓜葛。中國政治高度複雜尤其是極不透明，不要說下面的官員，即使最高層也無法找到有效機制去和平解決意見分歧與利益衝突。
很明顯如果一家商業機構刻意經營與某一領導的關係，在那位領導人被清算時，受牽連可以說罪有應得。但如果只是跟隨中國商場潛規則，發展與有關負責人的關係，一旦那位負責人出事，相關公司很容易受池魚之災。因此在中國營商面對多種在法治公平社會不存在的額外風險。在這種情況下，即使那些倚仗經營關係而大發特發的富豪，都爭相把資產轉移到國外，習慣於法治公正環境中經營的成功商人，對內地的商業環境有所厭倦正常不過。尤具是中國經濟已無復當年之觀。
內地那些慣以民族主義大纛討伐他們不順眼的網民是不是應該理性反思一下，應該指責中國那些有欠公平，帶來風險的商業環境還是指責厭倦和規避這種制度的商人呢？孔聖不是有言嗎：「遠人不服，修文德以來之」。如果是在內地大刮一筆然後飽食遠颺，尚且有可議之處，細檢超人之在內地，即使賺到若干銀兩，相信大部分甚至超額已回饋內地，只是汕頭大學亦已所費不貲矣。
長和重組 恒指強橫
在就商業倫理和社會價值作過討論後，我們轉入功利層次即長和重組對港股走勢影響的探究。這裏說的港股走勢指的是恒指的走勢，下面兩者交替使用。
1月9日港股收市後，長和系舉行記者會宣布長江和記合併重組。當晚長江（1）和記（13）在美國的 ADR 上升逾10%。實際上長和系的合併重組與大部分的收購合併有所不同，並無溢價要約（offer）。按照合併方案，長江實業的股份將以一比一換成已在開曼群島注冊的長和股份，變相將長實遷冊開曼群島；然後長和發行股份以0.684股換1股和記股份的比例收購和記。實際上等於長江以1股換0.684股和記。
而公布方案之前的1月9日的收市價，每股和記約等於0.7股長江。以合併方案計有2%折讓（合併完成後，長和共有43.5億股，其中原長實股東佔23.16億股，和記股東21.33億股，如果到時股價150元則總市值大約6,600億元，比現在兩股相加的市值少約三成。這是因為長江現在所持和記約50%股份將不再在合併後的長和市值反映出來。長江所持21.3億股和記股份雖然可以換回14.57億股長和股份，但自己發行股份給自己是沒有意義的，這略等於這批股份將被注銷）。這種並不涉及現金支付的要約，原則上可以兩種股份都不變動，如果市場反應中性的話；也可以一同下跌，如果市場反應負面。而實際上兩種股份都大幅上升，表示市場極為看好。
長和重組宣布後的第一個交易日就明顯改變恒指走勢，使其脫離原來的軌道。1月9日（周五）美股道指下跌170點，而1月12日（周一）滬股上証綜合指數從3,285點跌至3,229下跌56點，跌幅相當大。港股竟在左右夾攻下，上升107點。升幅全為長江和記上升所貢獻。隨後港股表現相當強橫，走勢強於 A 股、美股乃至港股中的 H 股指數。同時美電強勢表示有資金不斷流入香港。
本來被稱為傳統藍籌的本港上市公司在港股的影響力已日漸式微。這表現為對恒生指數的影響已無足輕重及成交活躍程度已退居後座。現在恒指構成中包括 H 股、紅籌股及民營中資股如騰訊、恒安等佔恒指權重達50%。本港傳統藍籌股20%，雖然傳統藍籌公司以數量計，數不在少，只是多為權重小的股份，最大的和記，權重在10大邊緣；另外就是匯豐、AIA 濠賭股等股份總權重略大於本港傳統藍籌。平時主導恒指升跌的多是中資股，時而銀行股領風騷；時而中移動作主導；時而騰訊帶頭陣而已。傳統籃籌久不見露崢嶸矣。至於成交金額最大股份幾乎全為中資股（近期更為 A 股 ETF 獨佔鼇頭），連匯豐這一最大權重恒指成分股都10名不入。
美電轉強 港股基金兩周首錄淨流入
可以說長和重組拱高恒指超過1,000點。恒指本來在22,500至24,200點之間上落。三個星期下來徘徊區向上移至23,600至25,000範圍，期間 A 股和美股都沒有突破性發展。須知長江和記在消息公布之前加起來只佔恒指權重不足5%，即使市值下降到0也不過使恒指下跌1,000點上下而已。是何原因使這一消息有這麼大的威力呢？畢竟長江、和記乃為香港知名度和影響力最高的公司，李生是亞洲首富，在商業世界有着崇高聲望，與投資界有廣泛聯繫，受到大力的支持。因此消息一出，美電不斷轉強，代表有資金流入香港。市場統計也顯示，在經歷了多個星期的資金流出後，近兩周港股基金錄得資金凈流入。實際上，使長和成功完成重組的關鍵是推高兩者的股價，到時股東擔心合併不成會使股價打回原形，遭受損失，自然傾向支援。
而流入支持重組的資金支撐港股在較高的位置也很容易理解。包括本地股民在內的投資者聯想諸如新地（16）九倉（4）也效李氏之智，把該等股份推高。我們如果看看這些本地傳統藍籌本月的走勢，不難發現全都強勢畢呈，股價拾級而上，成了支撐恒股強勢的重要支柱。有人感嘆本港地產股近期強橫得令人難以置信，這一解釋或者有助於釋疑了。
香港只有一個李嘉誠
這種形態相信會一直延續到長江與和記股東大會表決合併方案。除非外圍出現諸如希臘脫歐之類的巨大衝擊，恒指23,600至25,400的徘徊區不易打破。因為支持這一重組的資金既來之，則安之，不太可能半途而退的。提醒所有以恒指作為揾食工具包括期指，指數期權，指數牛熊證及窩輪的投資界朋友，密切注視長和合併的進展尤其是股東表決日期的確定。不管表決結果如何，此事塵埃落定後，支撐港股在目前水平的因素將不再存在。香港只有一個李嘉誠，其他公司即使有重組也難有這般盛況。
