特朗普成功控制聯儲局主席對美息的取態是一件極危險的事，因為聯儲局是需要威信來實施貨幣政策，所以其獨立性是重要的。
筆者研究聯匯多年，始終相信只要聯儲局繼續加息，港美息差是會繼續擴闊，最終流入的資金是會流走的，究竟資金流走的速度是有秩序的或非常迅速，這兩個可能性會為香港的金融市場帶來不同的影響。
基金要減倉的，早就減了，只要市場確認對經濟走勢、中美貿易戰發展、及聯儲局對利率政策取態，下一階段大規模資金調配，明年初很快就會出現。
總括而言，隨着美國總統特朗普（Donald Trump）上任後提倡放鬆金融監管政策，在一個本已貸幣寬鬆的環境，可以說是火上加油，以致現時槓桿貸款市場出現過度寬鬆情況。
外界共識是，貿易戰一旦緩和，及美國利率或美債債息走勢一旦有跡象見頂，均會為區內再注入動力。
美國作為全球金融市場大國，如將當前貿易戰戰幕再擴展至金融市場層面，實在屬於市場不幸。
美國人就是憑印鈔紅利，可以「少做功夫，多歎世界」。這是世上何等美妙的事，美國人怎會輕易放棄？
幸好，差餉物業估價署依然有公布每年樓宇的落成量，讓市民對市場的供應量有一個較清晰的圖像。
雖然最近美國的平均工資增長已升至2.9%，但仍然低於正常水平。加上U-6的最新結果竟然意外地上升，筆者相信工資增長在短期內難以急速升溫。
歷史告訴我們，當股市出現大時代，散戶肯定變得非常貪婪。
抽一些成功例子來說明某一些操作方法正確，卻未有說明抽樣的方法，更沒有全面整體計算。
對強貨幣這件熱薯仔，似乎最願意承接者只有中國。強國政策下，豈可讓貨幣續走弱，尤其去年市場對人民幣利淡預測全數落空，只會令當局信心更強。
不少經濟分析員對美國的通脹持續低於預期感到疑惑，但筆者認為，美國勞動市場正在出現微妙變化。
要贏對手自己也要做足功課，睇通市場變化，進退有度和適當地控制風險，這才是增加勝算的投資王道。
熱錢特色是機動性強、觸覺性高，豈會落後於形勢？
聯儲局觀望了三年，覺得經濟已復甦得不錯，有能力承受得起縮表的負面影響後，才付諸行動。
從好的方面看，內地銀行比起西方更肯負起責任，為實體經濟提供一定作用。
聯儲局加息多一次之後，隨時就此結束加息周期，而剩餘的一次，亦未必是今年。
特朗普已開始物色新的人選去更換聯儲局的成員，將來的聯儲局應會配合特朗普的弱美元政策。
筆者只希望林鄭不要過份勇猛，凡事應以香港穩定為首要任務。
基於縮表初期的規模相當小，對資金流向是不會帶來太大的影響。
美國總統特朗普與聯儲局主席耶倫，有時倒令人聯想起粵語長片年代的家翁為難家嫂劇情。競選時，聯儲局成為被擺上台造勢工具，大力被標籤偏幫商界，故意奉行低息政策，當外國人為操控匯率議題還未成為熱話前，耶倫其實早被特朗普歸類為人為操控利率。不幸是，特朗普果真做了總統，家翁難為家嫂劇情更見緊湊。明明你罵我刻意配合奉行低息，現在如果加息預期升溫，美元又會走強，那就會抵觸不欲美元過強的家規。左右為難，耶倫稱不上是出眾，比前三位主席更談不上有重大功績，欲名留青史，贏得生前身後名，倒不如以飽受壓力、自感難以堅守央行獨立性為由，辭官去也。 特朗普根本毋須施壓 的確，中央銀行有其獨立性，制度上聯儲局決定不受政治干擾亦有望獲得確保，耶倫在框架底下，可視家翁說三道四指手劃腳如無物，要加息就加息。可是央行獨立性跟本身權威性兩者關係密切，很難想像央行有獨立決策能力而沒有權威認受性吧？對耶倫而言，威脅正正源自權威性或被削弱，試想一旦做了決定、或在聲明及公開發言時說些有違家翁旨意話題，跟以往家翁不同，這位狂人總統少則可在社交平台含沙射影，甚至透過身邊智囊、謀臣公然反擊，口誅筆伐，久而久之，整個聯儲局的權威性及影響力就只會每下愈況。 前債王老拍檔埃里安對市場當前情況，分析得簡單而又明確。與其用牛市一、二、三期，他索性改為特朗普一、二、三期。第一期為當選後的憧憬大行情、接著就是就職前記者會令市場樂觀情緒落空所構成的整固第二期，到近日徘徊於憧憬繼續、現實逼近的特朗普三期，標誌是傳統的上落市波動階段。惟有趣是，聯儲局今年首次議息後，反映市場引伸波幅及恐慌情緒的VIX指數，卻是10年來再次跌穿10的水平，自從90年指數推出以來，低於10僅13次而已。恐慌情緒觸及低位，大部分源於耶倫會後聲明，無就加息預期作明確暗示，正因如此，外界頗為堅信，年內美國加息頂多兩次就會行人止步。 不能否認，任何指標均顯示，美國通脹預期正升溫，部分歐資行說得好，局方對通脹升溫隻字不提，倒令聯儲局盡顯表裡不一，聲稱加息按步推進不變，但實際上已趨向勁鴿。家嫂作風，一向步步為營，甚至帶點拖泥帶水，家翁隨時挑起全球貿易保護主義抬頭、糾紛升級，豈能視而不見。調轉想想，有潛在財政刺激政策、及整個國際關係新形勢的轉變期，耶倫一日視之為不明朗變數，聯儲局無形中就被白宮掣肘，變相被綁進政治決定當中，特朗普根本毋須要向其施壓。 原刊於《am730》，獲作者授權發表。
