周末輕鬆一點，談個嚴肅的公共財政問題。先來學界笑話兩則，基於保障當事人，以下聲音經過特別處理及打格。
笑話一，名牌大學兩位經濟學教授在討論另一教授的請辭。
教授A：「怎樣看教授B離開我們重返他以前的學系呢？」
教授C想也不想：「這可以一次過提升兩個學系的平均IQ吧。」
笑話二，某經濟學系開會討論大學準備削減對研究生的資助。
系主任：「因為財政問題，大學可能要博士課程縮班。」
教授D：「我們專注計量分析的，需要大量研究生幫忙。縮班的話，我會另謀高就！」
行家教授E和應：「教授D離開的話，我留在這裏也沒意思了。」
對只懂數學的同事一向不以為意的教授F這時衝口而出：「哈哈，這豈不是乘數效應麼？」
經濟學教授真毒舌！再來一個，這次開名的。
公共財政的乘數效應
70年代，佛利民仍在芝大主理他著名的貨幣工作室。根據傳統，工作室的成員必先預早閱讀將研討的文章。每次開會，佛利民的開場白總是：「第一頁，大家有什麼問題？」一場近兩小時的大吵大鬧就此展開。
怎料一次開場白過後，一位年輕教授提出：「且慢，標題那頁我有意見。」大家正奇怪文章還未開始有什麼意見，年輕教授續道：「請在致謝那部分刪除我的名字，我不想跟這樣的文章有任何關係。」當年直腸直肚的年輕教授，今日是研究「乘數效應」的權威巴羅（Robert Barro）。
最近有不少關於乘數效應的討論，可以不重複的我盡量不重複，唯獨「政府開支可用在乘數效應較大的項目」這一點我認為討論得未夠深入。
不同意嗎？巴羅提醒我們，乘數效應是個靜態的概念。即使大膽假設政府今天花100元能把GDP提升150元（即乘數為1.5），然後呢？然後如果將來發覺要大幅加稅或削減開支找數，以現值看眼前高乘數效應的項目可以是得不償失的。
然而，正如教授轉工其實對學界IQ冇影響，宏觀來說，東校唔教教西校的乘數效應亦近乎零。
乘數效應是高或低，一般視乎當時被投閒置散的生產要素是多或少。同理，條數點找，又視乎政府的財務狀況。可以將來唔找數嗎？香港可以，因為我們可以用今天被投閒置散的財政儲備。但既然提出比較乘數效應高低，來決定如何運用被投閒置散的財政儲備，不管你是否凱恩斯信徒，請不要忘記減稅亦有減稅的乘數（tax multiplier）、派錢亦有派錢的乘數（transfer multiplier）。
原刊於《am730》，本社獲作者授權轉載。
