謝清海：國際金融中心不能建於不穩定之上

編按：上月中，公民實踐培育基金舉辦「公民實踐論壇：香港何以是難以取代的國際金融中心？」，邀得一眾金融業領袖討論香港作為國際金融中心的優勢。

惠理集團主席及聯席首席投資總監謝清海擔任講者之一，講題為「Hong Kong’s future as a fund management centre – challenges and opportunities」（香港作為基金管理中心的未來——挑戰與機遇）。謝清海以英語演講，本社記者翻釋整理成下文：

面對人口持續老齡化以及內地人士對基金產品的需求日益增加，香港（作為基金管理中心）將會迎接一個黃金時代。可是，背後亦有着不少隱憂，如內地對香港依賴降低、社會動蕩、管治危機，這些都會影響香港的競爭力，令這個黃金時代不能持續下去。

內地市場機會龐大，可從2015年全球資產管理報告窺見一二：如果國際基金經理只成功做好一個市場，那一定要是中國。根據今年中金 QDII 基金調查報告，內地人士海外資產配置正以每年20%複合增長的速度增加，如此一來，香港將會成為主要受益者。

中國資本市場逐步發展

2014年，中國的4億中產階層人口的投資配置很大部分是存款，反而境外資產及互惠基金所佔的部分最少，反映在海外投資基金的趨勢仍是起步階段。中國人富有的速度，遠超經濟系統完善的速度，這亦是香港的機會。

以前，由於資金管制及不健全的經濟系統，中國人沒有太多好的投資選擇，寧願把錢存到銀行裏。到了現在，互聯網出現、資金市場開放、教育程度上升，令人體會到分散投資的重要，亦反映中國資本市場的實際發展落後於實際需求。內地基金的資金流出渠道不同，有讓內地投資者投資境外的 QDII、MRF 等，也有讓境外投資者投資中國境內的 QFII、RQFII 等。

隨着資本市場逐步開放，香港與中國的關係日趨密切，香港金融業健康與中國的資本流入、流出的關係密不可分。由於香港較容易、較快公開發售股票，所以不少中國公司希望在香港上市。直到現在為止，有600至700間中國公司等候在香港上市。中長線來說，香港會更依賴中國，而中國減少對香港的依賴。恒生指數成分股公司的差不多九成營業額來自內地，可見香港依賴內地的盈利。現時，香港基金管理有高達七成的投資來自於非香港投資者，反映香港對海外投資者的吸引力。

香港亟待重新分配機會

根據2015年全球金融中心指數排名，香港排名第四，僅次於倫敦、紐約、新加坡，反觀上海、深圳和北京的排名，分別為16名、19名及23名，和香港仍有一定距離，反映香港仍有一定競爭力。為了維持香港的競爭力，香港政府應該考慮不同的方法，例如不管是否上市公司，都允許基金自由在市場買賣。

一個國際金融中心不能建基在不穩定之上，但是香港的貧富差距就是社會不穩定根源。香港的貧富差距在已發展地方中十分嚴重。為了解決這個問題，主要有幾個方法：重新分配財富、重新分配機會、製造人工增長。隨着時間流逝，重心將會放在重新分配機會上，本地人能得到更多機會。香港金融業亦面對類似問題。愈來愈多的內地人、外國人出任重要職位，而很多本地人只能當秘書、後勤人員。