美國聯儲局於香港時間周四凌晨宣布加息0.25厘，這已是今年美國第二次加息，反映美息正常化步伐已確認。此外，在今次聯儲局的議息會議，公開市場委員會（FOMC）成員曾仔細討論縮減資產負債表的計劃，最終決定在今年年底開始縮表。
自2015年12月至今，聯儲局已上調聯邦基金利率四次，累積加幅達一厘，但港美息差擴闊程度仍未足夠誘發大量「套息」活動，因此，停泊在銀行同業市場的大量資金（約2,600億港元）仍未有迹象流走。在銀行水浸的情況下，本地銀行同業拆息（HIBOR）長期處於超低水平。
自從美國在2008年9月開始量化寬鬆後，大量資金流入本港銀行體系，形成「錢太多息太低」的情況，最終催生了HIBOR+按息市場。但由於HIBOR處於極低水平，令置業成本變得相當便宜，難怪本地樓價可以持續上升。
歷史的參考
筆者沒有水晶球，未能準確預測香港息率何時上升。然而，根據2003年「沙士」完結後，當時有超過500億元流入本地銀行體系，較正常的銀行同業結餘高出40至50倍。在資金過剩的影響下，銀行同業拆息急跌至有紀錄以來的最低水平。這情況是有異於正常的聯匯運行，主要原因是美國聯儲局在2004年年中已開始啟動加息周期，只是04年下半年，聯邦基金利率已上調五次，但本地拆息卻未有迹象隨着美息上升，港美息差持續擴闊，直至美息顯着高於港息才出現大量「套息」行動，銀行體系的資金流走，銀行同業結餘也最終回復正常水平，隨之而來便是拆息急升，銀行也相應調升最優惠利率。
2003年7月至2005年12月美國多次加息，本地拆息卻沒有跟隨，直至兩地息差擴大至兩厘以上才誘發銀行同業市場的資金流走，但一旦本地拆息出現追趕美息時，拆息上升速度可以非常快；在2005年，本地銀行加息（最優惠利率）幅度更高於美息上調幅度，這正好反映在聯匯制度下，港息和美息大趨勢是一致的。
至於縮表，聯儲局的計劃是緩慢處理這問題。基於縮表初期的規模相當小，對資金流向是不會帶來太大的影響。因此，筆者預期，即使聯儲局再加息兩次，港息也沒有太大機會向上調升，所以，所謂「今年有跟隨美國的加息條件」的分析根本不值得參考，大家也不用過份擔心香港會在今年進入加息周期。
