受新冠疫情及由此產生的內外部因素衝擊，2020年5月底，人民幣兌美元滙價一度創12年新低。隨着抗擊疫情取得決定性勝利，中國經濟率先擺脫全球衰退浪潮，人民幣一舉扭轉此前貶值趨勢。以2020年5月27日最低點7.1765至近期高點6.4099計算，人民幣升值幅度高達10.68%。
自去年6月開始的升值行情既持久又快速，迄今已持續12個月，遠超2018年11月至2019年3月和2019年9月至2020年1月兩次升值的時間跨度；而逾10%的升值，更是數倍於前兩輪升幅。此外，這輪升值還出現兩個新現象：不僅人民幣兌美元升幅超過美滙指數跌幅，而且人民幣兌歐羅、日圓、英鎊等也呈現上升趨勢。凡此種種都表明，當下人民幣升值與此前有所不同，正從量變到質變轉化。
中國抗疫成功 復甦領先全球
此輪升值表現為質變，原因在於引發此輪升值的各種成因和觸發升值的時點。首先，面對突如其來的新冠疫情，中國政府勇於採取斷然措施，為抗擊疫情取得戰略性勝利贏得了時間；復工復產有序推進，社會秩序良好穩定，中國率先走出疫情，成為全球唯一取得正增長的主要經濟體。
其次，由於歐美當局消極抗疫、無所作為，經濟倍受打擊。而為緩解疫情衝擊，他們啟動寬鬆貨幣政策，特別是聯儲局實施無限制貨幣擴張，導致美元貶值。美國政府防控不力，外加過度濫發貨幣，嚴重弱化美元體系。
第三，受疫情衝擊，發達經濟體衰退，停工停產，生產體系幾乎崩潰。而所需醫療用品和設備、各種生活資料和其他物質，主要依賴進口。中國率先擺脫衰退，是唯一增長的主要經濟體，並以超常的製造能力為全球供應急需物資，在全球產業鏈、供應鏈中的地位愈加鞏固。
第四，面對美國在經濟、貿易和科技的瘋狂打壓，中國政府調整經濟結構，實行「雙循環」戰略。擴大內部循環，降低對外依賴，出口佔GDP比重壓縮至16%。而且針對歐美巨量印鈔放水，通脹復燃，大宗商品漲價，中國貨幣管理當局果斷放棄滙率政策目標，主動升值。
在中國成為全球唯一增長主要經濟體、美元因無節制印鈔自我弱化、中國在國際產業鏈地位更加鞏固，以及「雙循環」戰略環境下，此輪升值與以往滙率上升已不可同日而語。升值已非是對美元下跌的被動反映，而是在新國際經濟格局下的一次積極求變，以反映人民幣在國際貨幣體系的地位變化，因而具有質變性質。
人民幣升勢強勁 無阻出口增長
按傳統理論，當貨幣升值時，出口通常會受到影響。首先，升值使需要收取外幣的機構，如出口商、駐外機構等處於相對不利地位。其次，出口商品和勞務價格上漲，競爭力下降，削弱外部需求。
然而，此輪升值並未產生上述情況，內地出口訂單及收入均在不斷升值環境下持續增長，勢頭強勁。數據顯示，今年第一季出口按年增長高逾四成。之所以如此，主要是國外大多數企業和產能因疫情而停產或收縮，導致對中國產品需求強勁。
而在許多產品上，中國是主要供應商，甚至是唯一供應商，不僅需求殷切，更有加價能力。中國率先對疫情取得良好管控，造就了進出口貿易雙雙強勁增長的局面。
除上述可能的影響外，升值其實可以帶來更多的積極效應。第一，升值最明顯的變化，就是錢「更值錢」了。對居民而言，升值有利於出國旅遊、購物、留學，減少消費成本，增加消費者福利。而國際投資者看好人民幣資產，國際資金持續淨流入，也有助於境內居民持有的人民幣資產，產生持續穩定的收益。
第二，升值最直接的受益者是需要向境外支付人民幣的進口商。升值意味着進口商購買力增強，降低進口成本，提升盈利能力。
我國是大宗商品主要進口國，如果大宗商品價格上漲，不僅抬高整個基礎生產資料價格，而且吞噬中下游企業的利潤。升值可減輕進口大宗商品的負擔，降低內地企業成本，增強競爭力。
第三，中國正推動金融市場開放，升值有利於穩定市場情緒、提振信心。此輪升值提高了企業和居民結滙意願，有利於穩定外儲規模。另外，此次升值表明，人民幣滙率彈性增強，將繼續發揮作為調節經濟和國際收支「自動穩定器」的作用。
第四，在實行「雙循環」戰略之下，升值有利於鼓勵消費，擴大內循環；推動供給側改革，促進產業結構調整；提高企業技術水平，改善我國在國際分工中的地位。
抓住機遇加速人民幣國際化
這輪升值提高了國際市場對人民幣的關注，國際資金購買中國國債數額顯著上升，各國央行增加人民幣儲備的意願增強，國際上愈來愈多銀行金融機構加入中國跨境支付系統。這些都有利於人民幣國際化。
此輪升值行情是新冠危機造就的一個機遇，中國率先擺脫危機，在世界「產業鏈」的地位更加穩固；而歐美深陷危機，超發引起流動性泛濫，美元迅速弱化。內有基本面支撐，外有美元滙率貶值，人民幣升值底氣十足。預計這種局面短期內不會消失，人民幣升值趨勢仍將延續。
但疫情終將過去，歐美經濟也遲早復甦。對中國而言，在「雙循環」戰略下，加速人民幣國際化甚為關鍵。
抓住疫情危機提供的「窗口期」，善用當下升值周期，增加人民幣在海外的持有、使用、交易和結算，加快人民幣國際化，中國方能在未來更加激烈的政治、經濟、貿易、科技和金融鬥爭中立於不敗之地。
原載於《信報》，本社獲作者授權轉載。
