內地股市到底是吸引，抑或面對政策風險？
特朗普臨執包袱之前，對內地愈戰愈勇，最影響大之一，就是上月發出總統行政命令，制裁多家被指與軍方有關係的內地企業，禁止美國個人及企業投資。
這個被簡稱為「禁投令」的禁令，對投資者影響是存在的，因為60日後，美國投資者就不能作出相關新投資，而現有已經投資的則需要明年11月前還原。
日前，富時羅素指數就公布，將8家在名單內的內地公司，剔出富時羅素全球股票指數系列和富時含中國A股指數，而富時中國指數和富時中國A股指數是否亦會一併剔出相關股份，就會日內決定。
富時羅素指數的決定有兩點要留意，首先是該指數公司強調，是經諮詢投資者後的決定。換言之，即使特朗普離任在即，相關禁令的存在及有效時間成疑，機構投資者對任何涉及制裁的不明朗因素，都是傾向採取極為保守的策略，盡量避免，直到完全明朗為止。
另一樣事件可以留意的是，市值較大的中國移動（00941）及中海油（00883）在剔出名單上無名。兩家中資公司算是最多國際投資者及指數追蹤基金投資的股份，富時羅素目前舉動，並非是避重就輕，而是原來兩間公司的「禁投令」，其實是牽涉其母公司層面，所以技術上，上市股票不在美國當局名單之上。
內地經濟及企業盈利前景仍具備相當亮點
早前，摩根大通的債券指數，已經率先決定不會納入在「禁投令」名單之上的債券，早已經令投資者關注指數公司的決定。現在，既有摩通債券指數，又有富時羅素，似乎頗肯定最多基金追蹤的MSCI指數也會跟隨。
內地經濟及企業盈利前景仍具備相當亮點，交易所買賣基金（ETF）大行其道之下，主要指數公司將部分中資股剔出，某程度上是受惠於政策的逆市而行的決定。這不會造就恒生指數公司及相關ETF，令其更加吃重，因為禁止投資就是禁止投資者，基金不可能轉投至追蹤其他指數，但似乎日後，他們需要在納入及剔出的準則上，有更大考慮，既可能是收緊，也可以是寬鬆吧。
同樣影響中資股票投資的，就是美國國會正式通過的審計新規。這項針對在美上市中資股的會計帳目審計規定，其實討論了一段時間，新規通過後，除牌潮會否隨之而來，目前仍是未知之數。高盛計算過，200多隻中概股一旦要全部被美國投資者清貨，合共涉及可能達4000多億美元，屆時是相當之壯觀吧。
原刊於《am730》，本社獲作者授權轉載。
