螞蟻集團籌備上市前，原名為螞蟻金服，改名後成為全球最大集資額新股、內地及本港市場破盡多項紀錄。到頭來，上市卻被煞停，螞蟻難道由金服變了中伏？
中伏的，當然不止螞蟻。原本滿懷歡喜可以高位套現的前期投資者，以為可以共分數億美元費用收益的承銷團、散戶打新的熱情等統統都被掃興、更重要是市場的形象。
螞蟻被叫停上市當然有螞蟻本身的問題，但疑團仍然在於，出事的螞蟻盈利模式、監管因素等等，理應早被發現，為什麼早不叫停，卻要待完成截止認購、收票才發生？冇錯，以往新股叫停時有發生，但大部分是基於市況及招股反應，今次在市況尚算良好，反應熱烈下急煞車，情況是相當例外。這樣的話，下次再有中資新股上市，投資者又會怎樣反應？
馬雲批評監管機構的言論，是否導致他變相由天堂打落地獄的原因？觀乎螞蟻近期情況，內地對其評價已由被吹捧，變成為打壓。螞蟻要繼續發展的話，除模式要變之外，或者馬雲可能要連大股東身份也要拱手相讓。
螞蟻由上市開綠燈，到中國人民銀行為首部委介入，是反映內地監管機構正在提升，開始雙制衡，抑或是從來是存在博弈？可以肯定的是，螞蟻由被重點提拔，事到如今最新發展帶出的訊息是，已變成被視為大至影響到內地傳統金融體系的營運及利益，這可能是出事的根本主因。
一方面，螞蟻經營的問題可能早已被提點，但一直聽而不聞，觸怒了監管層。另外，螞蟻平台的貸款模式，某程度上是自己出客，人家亦即銀行出錢。但說到底，內地要維持經濟及政策規劃及其效率，上至決策層，下至企業都是國家機器，當中佔重要部分是銀行。
銀行在內地領導眼中仍然重要
銀行從來的國有商業性質，螞蟻大而又影響到傳統銀行，將問題放至一個極端的話，嚴格而言，就是存在削弱內地政策效率及執行安全度的可能性。
經此一役，證明銀行在內地領導眼中仍是重要的。更重要在於，內地曾經盛極一時的金融科技，在螞蟻碰壁後，整個遊戲及定義勢必被改寫。近日內地評論文章所指的，大部分認為很多金融科技公司都只是掛科技之名，從事高利貸。如果金融科技不再是科技，即使螞蟻再上市，即使騰訊控股（00700）旗下的類似業務，估值都會被調整。模式被否定，但從正面角度看，可能是發展真正金融科技的一個環境催生。事實上，市場太多借科技之名的偽科技企業了。
原刊於《am730》，本社獲作者授權轉載。
