百年一遇席捲全球的一場世紀大瘟疫，疫情對航空業帶來的經營問題，肯定比911及沙士時期更嚴重，各國封關，航班停飛數量及規模相當之令人吃驚。如國泰航空（00293），目前只餘下約4%客運航線可以運作，而澳航更全面停飛國際航線。老實，由大削九成航班到進一步減至九成半以上，意義已不大，等於一隻股票已由10元跌至1元，再由1元多跌9毫，已沒有太大感覺。
同一場戰疫，不同應變策略，被視為統治者及管治能力的一場大考。盲目樂觀如美國總統特朗普，要錢不要命，為選票低估疫情，與中國唇槍舌劍；連抗疾相對成功的新加坡總理李顯龍也忍無可忍直指互相諉過於事無補，並在周日接受CNN訪問時表達了悲觀的預警，直指疫情不會短期內消除，且表示航空旅遊業因此疫已瀕死。
有行業持份者要被逼破產
沒有業務就沒有現金流，對成本高昂的航空公司而言，目前只是一個底子厚薄或背後政府支持力度的比拼去決定生存。各國航空協會及多家機構均預期，最少要有2000億美元政府拯救及資助，才會令航空公司度過困境，否則的話，不排除有行業持份者要被逼破產。事實上，連美國政府也不排除要介入拯救航空公司，包括入股注資等方案，問題嚴重性可想而知。近日，新加坡航空的一個大規模集資計劃，也許足以表明，作為全球首屈一指的航空公司，也要盡快增資及提升現金水平，這基本上是行業存亡的另一重大警示。
新航的集資計劃涉及多種：包括由星展銀行提供為數近30億美元短期過渡貸款，合共逾50億美元的零息債券計劃及可換股債券。還有，更重要在於大折讓價供股集資53億新加坡元，或相當於37億美元。有留意的話，先由星展借出過渡貸款，而供股計劃則由大股東淡馬錫負責包銷，兩家份屬國家級企業及主權基金，其實新航的集資計劃，外國媒體的解讀根本就是新加坡政府新航的拯救計劃，但又可以保住上市地位。
環顧整個區內航空公司之中，可以將新加坡拯救新航的一套照搬，估計會是中東包括杜拜及阿布扎比航空為主。至於內地航空公司，作為央企根本就沒有拯救與不拯救之分。
相比之下，國泰航空的處境是十分尷尬。作為一家非國營航空公司，大股東是英資，但主要基地是香港，難道特區政府會幫它們嗎？國泰2月已錄得約20億元單月虧損，今年亦篤定要見紅，基於現金流急降，短期債務到期為數不少，或者疫情之後，會否又會觸發另一次股權變動，來一次大洗牌？
原刊於《am730》，本社獲作者授權轉載。
