本港經濟近期表現疲弱，外有未見明朗的美中貿易談判，內則受社會事件拖累。香港整體經濟持續惡化，可追溯至2018年年初，增長率由逾4%高位下滑；反觀失業率走勢平穩，該數值長期處於2.8%水平，7月份微升至2.9%，8月和9月同樣是2.9%，這三個月的數值維持在同一水平。
然而，若要更準確判定事件對勞工市場的衝擊，我們需考慮整體就業人數。雖說9月份失業率未見攀升，就業人數卻減少逾8000人，假如這類人士重投勞動市場，就會變成失業。
人口逐漸老化 勞動力缺乏增長
失業率未能顯示此情況，或許是因為這些人是自然退休，也有可能某部分雖然被裁，但他們是近乎退休年齡，或是沒有急切經濟需要的家庭主婦，被裁後未必會立刻重新求職，甚至會退出市場，故此不會顯現於失業率的變動。
還有一種可能是部分被裁汰的僱員（例如示威區的餐飲業員工）迅速尋獲新職位：遠離那些區域的餐廳在周末依舊門庭若市，足以吸納這些人員，他們也可能獲其他行業聘請。因此，短期內就業人數下降，但失業情況未完全反映於失業率。然而，失業率是滯後數字，10月份升至3.1%，筆者相信往後仍有上升壓力，但漲幅應相當有限。本地人口漸趨老年化，勞動人口增長乏力，退休人士數目遞增，故此現下情況有別於沙士時期，失業率應不會飆升，僅會漲至3.5%至4%左右。
倘若失業率沒有劇增，則樓價的跌幅同樣有限。過往樓價大挫三成或更多時，失業率都已經升至接近峰值（比如7%，甚至8%）；以此推論，假如失業率升勢止於約3.5%水平，則大部份業主依舊在職，並沒有將名下物業賤售的急切性。
筆者認為本港地產市場狀況並不取決於本地經濟，更受多項因素影響，包括深圳的發展，以及內地外匯儲備額。雖然香港經濟現負增長，但失業率仍保持低位，樓市僅會略微調整，而樓價應不至於暴跌。
原刊於《頭條日報》，本社獲作者授權轉載。
