愚昧的庸官 惶恐的買家

國際任何機構做任何樓價排名,香港長居第一已份屬必然,這變相亦是普羅百姓的痛苦指數。

樓價再升,政府還可以做些什麼?整體樓價稍為回調後,樓價指數已連升超過10星期,再破頂似乎已沒有太大難度。買家怕遺憾、業主或發展商開價進取,略為幾口反價加價上升雪球就愈滾愈大,而媒體充斥有關樓價破頂的報道,然後又加速更多人趕快入市。

似乎幾乎可以肯定,國際任何機構做任何樓價排名,香港長居第一已份屬必然,這變相亦是普羅百姓的痛苦指數。利率上升不能導致樓價回調,反而當美國篤定停止加息後,樓價卻即時重拾升勢,觀乎各大證券行及機構的最新估計,全年樓價預測已改為上升百分之五至一成左右。

決策層顛倒問題 裝聾扮啞

美國聯儲局對上一次公開市場委員會會議,將年內利率上調預測降至為零,到今明兩日的會議,更引人注目的可能是,局方如何決定未來減息的門檻,一旦成形亦意味正式向市場的減息預期開了綠燈。

基於美國就業數字仍然強勁,不論失業率及新增職位數字都不構成減息理據,餘下來的通脹表現自會成為局方作為將來減息的理據準備。有留意的話,聯儲局在通脹目標的設定上,其實已經醞釀巨變,準備即使經濟增長表現不太差的情況下,都可以有理據啟動減息。綜合局內多名委員的說法,部分傾向將目前通脹目標,由劃一的2%改為一個區間目標。另外還有引入所謂的“makeup” strategies,將通脹目標水平設定於一個期限,已非單一年份,簡而言之,即使通脹就算在一年達標,利率亦毋須過急上調。

聯儲局二、三號人物,包括副主席克拉里達及紐約聯儲銀行行長,都曾經公開倡議過要修訂通脹目標,更甚是,克拉里達早就明言,只要通脹水平低於目標一段時間,聯儲局一樣可以減息,當中更毋須理會經濟是否有衰退跡象。

當然,聯儲局內的這些想法,變相亦令未來加息門檻相當之高,這是投資者之福,卻未必是普羅百姓所能感受。寬鬆及超低利率政策實行這十年以來,其實只是定向利益輸送令到特定階層受惠,資產價格大升,而當工資沒有同時大幅調高的話,消費意慾減少,以至工種機械化,都是數字上的通脹沒有壓力原因所在。簡單的概念,惟決策層視之不見,將問題顛倒,實在叫世人失望。

本港樓價對利率上調敏感度有限,但對降息預期的反應卻可以十分之大。政府在控制樓價上連番敗北,近期甚至乎予外界一個信息,就是要有人工島,樓價才有望回穩,實在愚昧。供應未能搞好、技窮情況下,餘下來香港官員是否應該又從利率方面着手,以證明自己的存在?

原刊於《am730》,本社獲作者授權轉載。

胡孟青