內地監管當局全速推進高新科技股回A，一套醞釀多年的CDR機制短期出台事在必行，無疑對本港構成打擊。尤其阿里巴巴不單沒有宣布來港，反而承蒙內地當局號召年內登陸A股，香港市場確吃了一記悶棍。
凡事有兩面，CDR一役說明本港更有必要拉攏巨型企業到港上市，不限於來自內地，更應放眼國際市場。內地換屆，財金體系話事人幾乎全數大執位，政策次序或變，當日支持加大擴大互聯互通、讓香港市場主導的原則或雖然不變，唯當日力倡的一眾內地官員或已換新面孔。對口單位有變，磨合需時，本港市場也許要步入內地扶持政策的臨時真空期。
要求科技巨企回巢
內地突加快推CDR及近乎下達命令形式，要求科技巨企回巢，背後原因或有三：首先，無疑是要貫徹中國新經濟發展大方向，以及資本市場配合新經濟公司集資主調；其次，似乎要在入摩前，靠一批有實力中資科網公司提振聲勢；最後，或是最重要的是，當局擬盡快靠一批有往績紀錄的公司，在更可靠情況下，提升股市作為直接的融資平台，為內地投資者資金提供出路。
靠一批海外搵食的重量級球員歸隊，最簡單可理解為急於求成拿戰績，說得白一點，亦帶出內地當局對現行A股上市的一批公司及正申請上市的公司，信心似不足。幾年前A股大時代，跟現在分別不大，主旨推動股市為融資平台發展，唯當年靠炒風，現在引入外援。外援對內地股市有什麼好處？在入摩前聲勢大增，最重要是有批在當局眼中，認為極可靠中資公司撐場，讓股民安心投資，達致推動市場及安全兩者兼顧作用。
內地主調仍是去槓桿，相關監管雖統統落閘，但不能忽視內地居民儲蓄率仍相當高。閒資在內地每每是個風險源頭，樓市之外，股票沒有太多好品種，結果衝去買理財產品，造就高槓桿風險。那麼，倒不如急求救兵，讓阿里、百度及騰訊控股（700）協助鎖定內地部分閒置資金。大型科技股發CDR回A，若每家發行佔股本5%至10%股份於內地上市，無論集資額多少，到底內地資金市場能否承受得住？現在排隊A股上市股份變相被「霸尖」，影響會多大？要留意海外中資科網公司若在A股熱炒，估值比現在更高，將令A股估值被大幅炒高，在市場動盪及以去槓桿為主調的環境下，未必是好事。
原刊於《am730》，本社獲作者授權轉載。
