孫正義在雅虎和阿里巴巴（9988）後，第三次和矽谷的行家過招時，已身價百倍，而交手的場景亦已更換，落在自 2013 年起令人眉飛色舞的獨角獸身上，然而，由於這次孫公與矽谷大有正面開火的態勢，於是不少正統基金都深感威脅，一套「軟銀威脅論」和「霸凌論」遂成為各大基金，在調整自己的融資和出手時的口頭禪和座右銘。
投資WeWork 12分鐘值44億美元
2016 年，軟銀已成立了願景基金（Vision Fund），規模是史無前例、令人窒息的1000億美元基金，該基金在當時對 WeWork（下稱「W」）這家共享工作空間提供商進行了重要的 44 億美元投資，使公司估值達到 200 億美元，風頭一時無兩。而孫公與W的聯合創始人兼CEO Adam Neumann的會面和談判，在矽谷中人的口裏道來，是前面的一個12分鐘的面談，和之後孫公急往下個會議時，把紐曼要請上座駕的一程車的時間。
當願景基金投資W時，W正在快速增長，開設新位置，並推出WeLive和WeGrow等新計劃，而且佈局逐漸包羅萬有，已投資到例如學校和醫院等不相干的領域；而紐曼就被認為是一位有魅力的青年才俊，有人甚至將W說成一個文化現象。然而，商界對W商業模式的可持續性存在擔憂，因為該公司說穿了似乎不過是從房東那裏租用辦公空間，再以短期租賃形式轉租給小公司和個體戶。
BC減持WeWork套現 換出控權
但願景基金對W的大撼投資，削弱了早輪已投資到公司的創投Benchmark Capital（下稱「BC」）的議價能力。BC是W的早期投資者，而且在矽谷向來以深度介入被投企業和提供附加值為名。當時BC並正試圖罷免在他們眼裏開始有點不務正業的紐曼的CEO職務。
BC在W持有公司 20% 的股份，擁有一個董事席位。然而，軟銀的投資將為W提供大量現金注入，減少了公司向像BC這樣的投資者尋求額外資金的需要。
願景介入談判後給BC帶來了不少壓力，在抵不住壓力（或誘惑？）下，BC賣了一部分舊股給願景基金時，接受新的企業管治條款，包括在反對無效下給予了紐曼一股當十股的超級投票權，後來BC更放棄了其董事席位。
事後的當然成為已知的歷史，在 W 的投資對於軟銀的願景基金來說，最終成為了一個不小不大的失誤。W在其 2019年首先的IPO的招股書中透露了其財務困境，導致IPO被撤回，各投資者之前的紙上富貴隨即變成過去式，需面對大幅減值的窘境。公司最後怒炒創始人，由天堂返回人間，並透過特殊目的公司（SPAC），繞道上市，可謂一波多折。
然而，願景基金已經繼續投資於其他科技公司，並且，當軟銀在籌集第二個大型基金時，由於仍然獲各地主權基金和其他國際投資者支持，這表明儘管願景基金的大膽策略在矽谷面臨挑戰和非議，仍然有不少國際投資者相信其願景，並願意支持它投資於使用新興技術來破壞傳統行業的公司身上，而行業的定義可能包括創投業。
原刊於《明報》，本社獲作者授權轉載。
