隨着多年來的商業化，足球已經是「金球遊戲」——有錢才有得玩。過去，要成為玩家，第一個條件就是能收服當時得令的天之驕子，打造黃金戰車；不過，現在卻還要懂得以全盤生意的角度，加上金融槓杆，在商品價格趨跌和資產價格趨升的大勢下，使出乾坤大挪移，這才叫高手。
商品資產化
過去慣把球員視為「商品」，其價值決定在那雙腿可射入多少的金球、贏得的獎盃獎金、以至賣出的波衫等等的商品效應上; 商品會跌價，有折舊（老化、斷腳），常有產品更替（新人）。但是，從近年球星身價十級跳的情況來看，身價似乎無懼這些風險。可能是，球星作為可易之物，其需求曲綫，已脫離為了滿足溫飽的商品（或服務），和由這些需求所帶來的購買力，而更接近資產價格的走勢。
從資產價格（和一籃子投資組合）的角度來看，球員的身價，不是以商品服務的收入成本比來計算，而是以財富效應、投資回報、組合內不同資產類別的相對風險和流通性等來衡量，在這等視角下，今年夏天的幾個令人側目的收購，就有了新的解讀。
在新視角之下，收購是以品牌效應、面書點讚率、Instagram的明星站台率、各類品牌交差贊助等的參數，把球星看成一盤可以吸金的社交媒體和品牌外延的生意。換句話說，球星不是旨在滿足眼前需求的商品，而是為日後帶來各種收入的無形資產。這些人肉「入球機器」，雖然會計上是會折舊的機器，但在新視角下卻已被視為無封頂的印鈔機。
「尼馬不是人！」是個社媒平台和品牌公司
以今夏的尼馬歐元2.2億收購為例，出手的巴黎聖日耳門（「巴聖」），自從2011年由卡塔爾的主權基金接手後，運作已經不是一支單純的法國球隊，而是要追皇馬、巴塞、和曼聯，後三者是連讀兩年在四大會計之一、德勤的《足球年報》中，最有商業價值球會的頭三位。
媒體關注身價，常以轉會費這單一數字，說成為天文數字。但要是以財經角度分析公司收購的話，可能要加不少註腳，顧及「點」和「面」——除了要看收購價外（點），還要參考多個維度（面），如收購價的盈利倍數（即「市盈率」），或收購價與營業額的比例（即市值／營業額比），才可以判定出價是貴是耶。
《經濟學人》日前就為球壇20宗收購列表，排下收購價與翌年球會的營業額佔比。道理是，收購價高低，視乎整體營業額，營業額高的球會，自然有能力負擔較高的收購價，反之亦然。其結論是令人意外的，近年來多宗被認為是天價的收購（如2016年曼聯收購普巴、2013年皇馬收購巴利等），均不能排上前5位。
位列第一的，是十六年前皇馬購入球王施丹的7750萬歐元、和2000年皇馬購入葡萄牙人費高的6200萬歐元，兩宗分別佔皇馬下一年營業額約51%和45%。當年皇馬在強人佩雷斯入主後，大灑金錢， 的確有以本傷人之嫌，但之後許多的大宗收購，其實沒有「洗大個頭」。而像普巴這個前世界之最，其身價在紅魔這個美國上市公司的賬上，收購價佔比不過20%，「只」算老7。
巴聖不是上市公司，沒有季度報表，《經》沒有用水晶球預測巴聖17-18季的營業額；如跟據《足》，以巴聖2013-16年的平均營業額增長率（22%）推算，那麼尼馬表面上的「天價」，馬上打落凡間，「只」佔來年營業額的33%，少於摩納哥當年收購法卡奧6000萬歐元所佔的35%，排在史上第4高。
熱血不如量寬
考量球星的身價，如以舊式的商品收入減成本計算，當然平不了賬。但現在的買家，已經不是幾十年前，由小混混變身大土豪，賣啤酒或做房地產賺了個錢，來球圈拋頭臚灑熱血，圖了個虛名卻敗了荷包的土包子。現在的金主，講商業管理，曉金融運作。今日的球星已經不只是四肢發達之輩，其老闆，就更加不會是頭腦簡單之流。
在量化寬鬆的大環境下，資產價格貨幣化，是新常態，能看風使舵、把手上的商品資產化的，才是最後的贏家。當然，要是有國策扶持、有尋「夢」條件的，那就更好說了。
原刊於《足球周刊》，本社獲作者授權轉載。
