近期全球最引人矚目的財經事件，莫過於各主要經濟體的貨幣政策收放，及由此引起的，波瀾壯闊的國際間資金流動，致使各主要國家間貨幣匯率此消彼長的激烈變化，從而導致資本市場的大幅波動。
歐日量寬 股市上揚
歐元區推出 QE，通過買債放水，刺激疲弱的經濟。這一措施使歐元應聲急跌。從醞釀 QE 至今，兌美元幾乎下跌了兩成。饒有意思的是，歐元區的股市急劇上揚，歐元區首要經濟體德國 DAX 指數在同一時間也上升了兩成左右，補償了匯價的下跌。以歐元區相反，美國因為經濟己持續復甦，就業強勁增長，促使美聯儲在去年停止買債後，收緊貨幣政策進入準備加息的階段。市場的這種加息預期使美元匯率拾級而上，美匯指數曾沖破100大關，是多年未見的高位；美股更因這種預期而大幅波動，連續多天不是下跌幾百點就是上升幾百點。在這段時間匯率的變動成了股市波動的融媒。
畢竟貨幣政策行動不會天天出現，反而在浮動匯率制度下，匯率每天隨經濟數據的發表而變化。在相當程度上，弱匯價帶來強股市，尤其歐日最明顯。當然日元急跌是前兩三年的事，比起歐元，日元近來變動不大，因之日股近來升幅也沒有德國的氣勢。反而歐日匯率略為反彈，意味美元有所回吐而使美股上升，通常會對歐日股市帶來支持，這大抵說明了，歐日股市最近表現較美股為佳（按當地貨幣計）的原因 。
這種主要經濟體貨幣政策截然相反的現象，既不常見，也對有關國家帶來極大困擾。美國如果在這樣的情況下加息，美元無疑會變得更強，這將是美國經濟無法承受的重壓，同時也會對新興國家尤其是東南亞國家經濟帶來嚴重衝擊。在這樣的情況下，美國只有盡量拖延加息的時間，緩解市場加息的預期。上周三美聯儲議息會議公告雖如市場所料，刪除「耐心」字眼，但耶倫會後的記者會釋放的是為加息預期降溫的信息，道指也從當日低位反彈400點。
美國的量寬經驗
在環球主要經濟體中，這樣貨幣政策收放迥異的情況會維持多久，或者說將如何演變呢？這要從金融海嘯後普遍實行的寬鬆貨幣政策，但成效不一的結果進行分析。美國在金融海嘯後，馬上實行零利率政策，並推出大規模救助措施，挽狂瀾於既倒，然後推出三輪 QE 大舉買債。在渡過幾年艱難的歲月之後，美國經濟否極泰來，2013年開始走上了持續的復甦之路。美國的成功吸引了所有陷於衰退與蕭條泥淖國家的注目，並紛紛師美國故智，步其後塵。是以全球 QE 遍行。
這股跟風潮看來多是東施效顰。實際上帶美國出苦海的不是聯儲局，而是美國的創新能力。實際上錯誤的金融貨幣政策足以推毀一個經濟體，當年引起金融海嘯的一系列錯誤政策和做法，比如讓雷曼倒下等等就是明證。但把經濟拉出泥淖，金融貨幣政策只能擔當協助角色，幫助固本培元。真正起猛藥作用的在於技術創新。上世紀20年代的大衰退搞了十多年，是二戰發生才走出蕭條的深淵；日本的平成衰退愈四分之一世紀，不知搞了多少輪包括 QE 在內的各種刺激，結果不問可知。美國之能在三四年內走上復甦之路，創新是主要動力，應記首功。
值得注意的是英國步美國後塵也開始談論加息，經濟狀況較歐元區為佳。實際上這次金融海嘯的全球衝擊，主要英語國家英美加澳紐等或倖免於難，或率先走出困境。何上天之獨眷顧英語國家？其實因緣有自，蓋創新源於人的腦力。一個國家要達致高水準的創新能力，首先必須齊集盡可能多高智力的人才，達到此一目的除了制度因素外，語言文字的強勢相當重要。
三個符號系統塑造今日西方
我的好朋友，也是灼見名家的同文吳文超先生在聯合國擔任翻譯30幾年，見盡天下高人俊士。他告訴我，西方之在現代獨步全球，其根本原因之一乃在西方的三個符號系統，即以羅馬字母為基礎的文字符號系統、數學符號系統和五線譜音樂符號系統。
因為英語英文在全球被廣泛使用，是全球精英尤其是商業和學術精英最普遍使用的語言。全球精英向英語國家匯聚，從而造就英語國家超級的創新能力。這實際上形成一種良性循環，使這種趨勢不斷加強。這種格局在可見的將來沒有改變的跡象。
這種匯聚全人類精英在一個民主自由的制度中，為人類福祉創新技術，然後通過市場經濟向全世界擴散，對人類的福祉並無壞處，它使人類腦力成果造福更多的人類成員。
技術創新是帶領一個經濟體走出經濟困境最有效的手段。同時它會向全球壙展，使全世界得益。當然得益順序有先後，這決定於各經濟體的結構。美國的今天將會是那些還須要 QE 拯救國家的明天。到那時各主要經濟體的貨幣政策必將歸於同步。我相信世界明天會更好！
