美國的資本市場由創投到股市，創業家和投資人均來自五湖四海，以「美國夢」為奮鬥的目標，故很少會被投訴為對外封閉。然而，正統矽谷中人，卻奇怪地對來自日本的投資大亨孫正義向有成見，上文引述孫公在矽谷首度亮劍，以一億元（美元，下同）嚇窒紅杉基金當時正在冒起的未來一把手，順利兩次入股雅虎；今回孫公與華爾街一哥正面交鋒，雖然清脆地贏了可能是史上賺錢最多的單筆投資的戰役，但卻仍然無法獲得行家的掌聲。
是役的戰場不是遠在天邊，而是近在大家眼前的阿里巴巴！
阿里巴巴在1999年10月從高盛融得A輪的500萬元，放出50%股權，高盛在投資後馬上把手上約三分之一、即170万元的份額轉售，可見投行做足保險，有兩手華備。
阿里燒錢的速度比前文的雅虎快得多，只兩个月，就再向高盛伸手，這回同時為軟銀的董事、高盛亞太的主席順水推舟，找到孫正義。於是很快孫公就在北京會見了包括馬雲在內的多個創科企業家。
孫公的投資策略
一如雅虎之役，孫公對馬雲和投行開價一億的估值，不眨一眼，一口就答應了，弄得負責項目的團隊牙癢癢的，儘管一億已經是10倍於2個月前她們入股的估值！
不過，由於公司小，所以最初在北京握手時，軟銀僅獲得2000萬元的額度，佔股20%。這金額對慣於大開大闔的孫正義而言，自然是渾身的不對勁，找不到癢處。於是他着力遊説高盛，拋出加大投資額度至4000万的方案。後來在東京的第二輪談判的結果是，持一票否決權的高盛還是咬定不放，只讓融2000萬，卻給軟銀佔股30%。
據説孫正義沒有像高盛兩個月前一樣，為投資作出兩手準備，他給馬雲的條件是，「盡快把錢花掉，把生意做起來。」
當時是2000年的上半年，納斯達克已點起科網股大爆炸的火頭，軟銀在大爆破當中也身受其害，在多處的投資清零。然而，正正是這2000萬的注碼，成為救命的一根稻草，不單止助孫公熬過千禧的前半段的低谷，而當阿里在2014年於紐約敲鐘上市時，這當初看起來不痛不癢的投資，竟然一砲過為軟銀帶來約580億的價值。據説，這是史上最賺錢的單票私募股權股投資！
相比之下，華爾街投行由於各種考慮，出招常帶有反手，並不是甚麽新鮮事。據計算，高盛在投後即轉售的170萬，15年後的價值約為45億，相差2600倍；而在「東京會議」上，投行運用否決權不讓軟銀加大注碼，卻代阿里同意釋出30%股份，等同減價。這應該是受到當時的大圍環境的壓力，但如果説賣方有壓力，那買方一樣面對同樣的壓力才對。孫一向被矽谷中人和華爾街描述成只懂得撒錢，但在這最賺錢的一票中，卻現了一手砍價的談判技巧。
也許很少人真有泰山崩於前而色不變的能耐，但這幾下過招，如果純粹用銀紙論輸贏的話，掌聲的方向理應相當明確。（待續）
原刊於《明報》，本社獲作者授權轉載。
