封面圖片：特朗普要求企業在美國設廠生產。（Donald J Trump Facebook）
美股20,000點里程碑終實現，這個被稱為Trump Rally的強勁勢頭重燃，特朗普在Twitter回應簡單一個「Great」字，言簡意賅，似有大地在我腳下之意。華盛頓的歡呼，另一邊廂的華爾街反應卻參差，雀躍之餘，更多是倍感大事不妙，審慎異常，跟市面自以為大牛市之重臨形同反比。
的確，美股故事說明，股票長期持有善有善報，總有成果，但幾十年歷史，有多少一度稱王的股份卻已人間蒸發，它們當日將市況推上，現在大部分是由另一批生力軍接力而上，新舊交替為市場定律，難怪漸多投資者寧可跟指數掛鈎，也不甘願過分鍾情股份。
特朗普的眼光
與指數掛鈎的ETFs（交易所買賣基金）非常普及，甚至成市場最大動力來源，愈升愈需追貨，應付增發，股市升跌、愈已不太繫於基本因素，是靠市場樂觀情緒的可持續性，靠的就是一批股市推手的說故事動聽能力吧。
道指由19,000點到20,000點，僅用42個交易日，比之前幾個里程碑點數水位，包括由18,000點至19,000點、17,000點至18,000點，分別用483及120日來得要少。對上一次，用極短時間破大位已是1998年底，當年由9,000點升至9,100點，只需24個交易日。
老實，美股或全球股市是否處高危期，根本天曉得，無客觀分析元素，因不論中美、以至全球發生的事情及政經新布局，均不可能與之前相提並論。但肯定，道指的20,000點重要性不在於牛市、股市走勢及估值、盈利云云，而是象徵權力新分配。包括：華爾街為首對市場的影響力轉移至白宮，特朗普上任後，三爬兩撥幾項行政指令，根本才是股市大推手。第二個交替是聯儲局對市場左右能力轉移至政界，標誌貨幣政策的見頂，財政政策的冒起，且不限於美國。君不見今次市場純粹炒憧憬落實財政刺激，非再是寬鬆貨幣政策嗎？最後，高盛重新冒起，白宮多名要員是高盛人，高盛重新佔據華盛頓，在政府主導及市場之間扮演的角色需留意。
特朗普走本土主義路線，雙邊及多邊協議他不管、全球化他不愛理，關注美國及其他企業在美設廠生產，讓美國人買和用的產品盡是美國製造。也許他非傻瓜，或更高瞻遠矚。過去幾十年，美國為首跨國企業享用太久低成本全球產業鏈製造大量盈利，居功至偉是中國世界工廠地位。現在中國經濟要轉型，領導人更著重中國品牌、創新，在其他市場頂替能力有限下，意味中國升級轉移變相或間接為供應鏈響警號，這或是特朗普力推美國製造原因之一。
原刊於《am730》，獲作者授權發表。
