封面圖片：在內地，缺乏資金出路，房地產市場仍然是塊大肥肉。（亞新社圖片）
擾亂逾一年，萬科（2202）股權爭拗鬧劇似乎愈見明朗，隨着深圳地鐵購入華潤所持一成半股權，成第二大單一股東後，萬科這家深圳為基地的民營全國性內房企業，勢將正式變成為深圳市旗下的央企。
華潤本應是萬科長期主要股東之一，「野蠻人」寶能的出現，內地原本一直對華潤寄以厚望，以為憑華潤的實力，拔刀相助，擊退寶能是毫無難度。但華潤沒有出手，更反對最初引入深圳地鐵作注入更多深圳相關資產的動議，到中國恒大（3333）介入，而華潤作為中央級別央企，最終退出收場，變相向地方央企全數轉讓萬科股權，有違以往一慣中央級央企奉行的級別對等原則，這才是關鍵重點。
華潤退出後，恒大率先表態不增持、並視萬科持股為可出售投資，寶能亦急於作相同表態。純粹揣測，背後一定有權威人士作出最權威指示，深圳地鐵稍後再購回恒大或寶能持股，似乎是不爭的事實。
習主席的央企做大做強
萬科最新股權交易指令，是否等於或意味內地在房產企業的布局有所調校，由百花齊放，大小房企共存，調整為大市場，大企業原則，造就幾間大型房產出現？撇除華潤是否影響力大不如前，華潤置地（1109）本身已屬全國房企，沒有需要再獲扶持。深圳地鐵染指萬科，既顯示深圳在中央層次獲升級轉型，而香港港鐵（066）模式的地產及鐵路項目一併經營模式，極可能輻射至全國。再看看，房地產央企再併購方面，近一、兩年來變得積極進取，代表作之一首選中國海外（688）併入中信（267）旗下房產業務。
從內地近年布局，有理由相信習主席的央企做大做強，已在房地產行業發生，而主觀及客觀環境因素，似乎當局是樂於預見。房地產這個既涉及經濟增長引擎，及高度泡沫風險行業，少點不必要競爭，最好是由龍頭企業主導，似乎最切合內地情況。基於內地調控樓市，市場資金成本向上，二、三線房企在高地價下難以經營。觀乎內地房企早前高價搶地及故意製造樓盤買賣現象，有理由相信，有競爭的房地產市場，影響可能是弊多於利。
香港是一個好例子，多了一批內地資金加入地產市場，官員認為，有競爭才是好事，但事實正好相反，不論對發展商及用家，成本反而更貴。在內地，缺乏資金出路，房地產市場仍然是塊大肥肉，更多經營者的加入，既埋下更大槓桿風險，搶地頻生亦擾亂了國家穩定樓市的重任。內地在控制信貸及資金範疇上，有五大內銀等於一切盡在掌握中，收放自如，似乎內地很想將這套搬到各行各業。
原刊於《am730》，獲作者授權發表。
