2016年上半年宏觀經濟數據剛剛出爐。此前一周，決策層組織了數場專家和企業家座談會，研討經濟形勢，聽取意見和建議。對下半年的經濟工作，除了適度擴大總需求、推進供給側結構性改革，習近平總書記強調「引導好發展預期，用穩定的宏觀經濟政策穩定社會預期，用重大改革舉措落地增強發展信心」，可謂時機恰當，極其必要。
最新經濟數據顯示，中國經濟運行延續了步入新常態以來緩中趨穩、穩中有進的大趨勢。然而，市場卻不時出現種種擔憂：或是人民幣匯率大幅震盪，或是擔憂股市、債市崩盤並引發系統性風險，抑或擔心中國經濟出現劇烈下滑。這些擔憂導致市場預期不穩，對中國經濟正常運行產生了不利影響。對有些宏觀政策，部分人士甚至抱怨「搖擺不定」。
沒有穩定的預期，政策初衷再好，實施效果也會大打折扣。要穩定社會預期，增強發展信心，首先要找到擾亂市場預期、造成信心不足的根源，才能對症下藥。
數據真實性影響市場穩定
回顧此前市場多次看空中國的時點，不難發現，預期不穩的主要原因是有些政策缺乏連續性，過於「出其不意」。此外，還有以下數點亦不容忽視：
首先，中國統計數據的真實性受質疑。這種質疑近年來此伏彼起。在中國經濟下行壓力較大的當下，如果重大統計數據令人生疑，穩預期更無從談起。中國的統計數據由多個部門發佈，有時不盡一致。今年初，海關總署統計的出口數據和國家統計局公佈的出口交貨值，便出現了趨勢背離，這不僅影響企業對出口形勢的判斷，市場還猜測資金假借貿易渠道流出中國，這又進一步加劇了市場的悲觀預期。
隨著中國經濟步入新常態，經濟結構發生變化，此前經濟數據間的對應關係不再適用。比如，近年來，中國工業結構發生改變，市場習慣性地按老經驗來套，相關部門則疏於解釋，也會造成質疑升溫。
另外，一些關鍵指標缺失，則影響市場判斷。失業率在發達國家常被視為最重要的宏觀經濟數據，而在我國，更為可信的調查失業率醞釀多年，迄今未公開發佈。官員們不時透露的調查失業率多為31個大城市的數據，而在經濟下行期，中小城市的就業形勢往往更加嚴峻。這樣，就業情況就缺乏一幅真實的全景圖。
經濟分化 目標不一欠兼容
其次，中國宏觀政策通常採用多目標制，不同目標間存在一定的不兼容，令市場擔憂政策能否落實。
以緩解中小企業融資難、融資貴為例，在利率市場化的條件下，銀行在貸款時要考慮風險溢價。近年來，小微企業不良率上升較快，風險溢價自然要高一些。如果為解決融資貴的問題，便人為壓低利率，銀行對小微貸款的積極性自然會下降。
去產能亦是如此。短期內，它必然加大經濟下行壓力，當經濟放緩到一定程度時，穩增長重又被放在優先位置。春節過後，隨著穩增長措施陸續落實，基建、房地產投資反彈，鋼鐵價格由降轉升，原本計劃被化解的產能死灰復燃，去產能進程意外中斷。
正如「權威人士」不久前所言，受複雜局面和多種因素影響，當前社會心理預期處於敏感階段，穩定預期至關重要。要實現市場預期與經濟發展的彼此促進、良性循環，需要解決此前存在的諸多問題。
首先，要正視當前中國經濟所面對的分化現狀，客觀全面地披露數據。分化是經濟發展之必然。近年來，分化進一步加劇，從地區上看，結構調整早、轉型步伐快的東部沿海省份境遇較好，東北、華北、西北等依靠資源、產業結構偏「重」的省份，企業虧損面大，生產經營困難；從產業上看，高耗能的重工業、原材料行業陷入困境，高技術製造業、與下游消費相關的剛性需求強的行業則蒸蒸日上。
明確政策信號 加強市場溝通
在此情況下，亟需全面翔實的數據來引導市場預期。統計部門官員多次澄清，並無粉飾數據的壓力。為今之計，首先須改進統計方法，提高統計質量，這不僅需要彌補調查失業率等關鍵統計數據的缺失，加快改進研發支出核算方法，加強新經濟統計，更重要的是深化統計制度和體制改革。此外，相關部門須重視與市場的溝通，在市場疑竇叢生時，及時準確地作出解答。
其次，向市場傳遞明確的政策信號。目前看，多政策目標短期內難以改變，那就要盡可能讓市場明白各目標的輕重緩急和優先順序，尤其是在目標發生衝突時，要及時向市場傳遞清晰的政策信號。
再次，要建立政策糾偏機制。在經濟全球化的時代，各國政策的溢出效應和回波效應急劇放大。在全球金融危機的衝擊至今猶存的今天，國際形勢變化莫測，制定增長目標、經濟政策難免會出現偏差，應建立政策校正機制，淡化經濟增長數量指標，根據形勢變化，及時調整目標和政策，並向市場及時做出解釋。
「權威人士」說，「明確的政策信號是穩預期的關鍵。」要引導好發展預期，需要提高數據、政策的透明度，同時提升政府相機調控的能力。只有這樣，市場預期穩定了，信心才能增強，才能激發全社會創業創新的熱情，增強市場主體的活力，進而轉化為經濟發展的強勁動力。
原刊於《財新網》，獲作者授權發表。
（圖片：亞新社）
