美國聯儲局於香港時間周四凌晨2時公布議息結果。一如市場所料，聯邦基金利率保持不變，仍然設於0.25至0.5厘水平，聯儲局並重申即使未來加息，步伐必會緩慢，至於由參加議息會議人士所做的息口預測，2016年的聯邦基金利率是0.875厘（以中位數計算），較上年12月的預測1.375厘低了0.5厘，這結果顯示聯儲局將於今年加息不超過兩次，較上次預測的四次減少了兩次。
環球經濟充滿大量不明朗因素，即使美國是環球經濟第一大國，也不可能不受其他工業大國的經濟放緩所影響。現時，中國已進入轉型期，經濟增長開始逐步放緩，而日本更要倚賴無限量寬以支持經濟，歐央行則剛於上周宣布減息和加大量寬，這正好證明歐元區的經濟仍未有起色。總括而言，環球經濟發展出現明顯不平衡狀況，一旦美國被外圍經濟所拖累而出現經濟放緩，環球經濟要重拾復蘇步伐將會變得困難重重。
如果大家有看過聯儲局公布的 GDP 和通脹兩個預測，2016年的預測結果分別為2.2%和1.2%，較上次預測的分別下調0.2%和0.4%，反映聯儲局相信美國經濟會受到外圍因素影響而略為減弱，同時，通脹亦因經濟沒有預期的好而受壓。
內地零售表現逐步轉差
現時環球經濟的最大隱憂是中國經濟持續放緩。雖然中央政府和人民銀行不斷出招挽救經濟和穩定市民信心，無奈，至今仍未見到經濟有轉危為安的苗頭。以零售為例，今年1月內地零售量按年只是增加10.2%，較上年同期的10.7%為少，顯示低迷的消費意欲仍未有改善的迹象。
從附表，讀者可以清楚看見近年內地零售表現逐步轉差，由2011年的高位20%輾轉下降至今年1月的10.2%，這顯示即使中央政府希望以城鎮化帶動市民收入，從而刺激消費，但始終內地經濟面對不少不明朗因素。此外，習近平持續打貪，令老百姓在消費方面也遠遠不及以往疏爽。
最近國務院總理李克強指出，今年內地的廣義貨幣（M2）預期增長13%左右，以保持金融體系有充裕的流動性。但從今年首兩個月 M2 按年增長分別為14%和13.3%來看，人民銀行有機會於今年下半年略為調低 M2 增長率以達至全年13%的目標，所以大家也不應為人民銀行於今年年初大力放水感到太過高興。假若人民銀行在今年下半年減低放水力度，內地的經濟增長和股市會否受到影響？答案顯而易見。
視乎中國及歐洲經濟而加息
從整個環球經濟布局來評估美國聯儲局的加息部署，今次參加聯儲局會議的人士下調2016年聯邦基金利率預期水平，顯示他們對環球經濟有保留，加上歐央行剛推出新一輪的減息和量化寬鬆行動，聯儲局是需要時間來衡量各市場的反應，尤其是在資金流向方面，有沒有出現不正常狀況。筆者估計，以耶倫為首的鴿派，會選擇在今年上半年按兵不動，靜觀中國和歐洲的變化。除非中國經濟能夠展示出較穩定的苗頭，否則，聯儲局在今年加息次數可能如2015年一樣只有一次。
原刊於《蘋果日報》，獲作者授權刊登。
（封面圖片：亞新社）
