一如市場所料，聯儲局維持利率不變。雖然外圍經濟陰晴不定，但聯儲局相信美息仍處於溫和上升軌道，因此，未有將今年加息四次的可能撇除。
然而，利息期貨卻預測今年只會加息兩次，反映市場與聯儲局的看法存在分歧。究竟今年會加息多少次？最終要看中國經濟放緩會否持續惡化。一旦這情況出現，聯儲局要加息肯定是難過登天。
過去幾個月，中國的金融系統出現多個問題，例如中央政府於上年7月展開暴力救市，卻暴露內地金融監管制度強差人意。一個月後，人民銀行突然下調在岸人民幣兌美元的中間價，即時引起市場對人民幣產生貶值預期，顯示央行官員在管理市場期望的能力十分低。
最後，今個月發生香港銀行人民幣同業拆息的瘋升事件，可以說令市場對人民銀行的信心降至低點，因為在人民幣國際化的過程中，人民銀行應該尊重市場行為，即使沽空人民幣也不是一件異常之事。但人民銀行卻為了將離岸人民幣穩定下來，竟然使出「挾息」一招，令國際投資者質疑中央政府推行人民幣國際化的能力和誠意，最終引發資金急劇外流，對內地經濟和金融制度帶來的衝擊實在難以估計。
內地經濟災難式着陸 勢拖累香港
筆者相信聯儲局不會在今年快速加息，只要大家留意上月美息上調帶來的金融市場震盪，便可以清楚看到其中的利害關係。現時環球經濟亂象叢生，美息的上升空間根本非常有限，除非美國經濟能夠與其他主要經濟體包括中國、歐洲和日本背道而馳，否則，今年美國的加息次數絕對不會超過兩次，而每次加息的幅度也只會是0.25厘。以這溫和的加息幅度，拖垮本地樓市的可能是極小的。
現時最能夠影響本地樓市表現的是中國經濟持續放緩和強美元。首先，中國經濟的放緩速度遠較預期嚴重，加上人民幣的貶值預期揮之不去，這直接影響外資對中國的投資意欲。假若資金不斷流出中國，中國有可能將人民幣國際化煞停。最壞的情況是中國政府實施資本管制以阻止外匯儲備大幅流失，當然代價將會是令外資對中國的投資信心盡失，這可以令內地經濟「災難式着陸」（Crash Landing）。一旦這情況發生，香港經濟肯定出事。
聯匯制度下，當香港的經濟增長轉弱而同時美元轉強，會導致香港的內部成本例如樓價、股價、工資等顯著調整，以保持本地的競爭力，而現時樓價的調整正好反映這金科玉律。
樓市轉勢已是一件不爭的事實，但政府是應該準備一旦樓價跌勢轉急，便需要果斷為樓市減辣，以防止樓市崩潰式下跌，最終將香港經濟推至嚴重衰退的漩渦。
附表是政府在過去幾年推出辣招的時間表。最近一次推出辣招是在2013年2月，當時中原二手樓價指數約在121點，較上年9月的歷史新高147點低約一成八，所以，筆者預計當二手樓價下跌約18—20%，政府可能會考慮逐步減辣。然而，筆者要強調這估計只是根據樓價的跌幅來推算政府何時出手救市，但讀者也要留意金管局對按揭成數的取態，因為現時一般市民只能夠從銀行獲得約五成按揭，即是置業者要付出五成首期才能買入單位。假若樓市明顯轉壞，金管局可能會將按揭成數由約五成增至六成或甚至更高，以穩定樓市需求和阻慢樓價繼續大幅下挫。
原刊於《蘋果日報》，獲作者授權刊登。
（封面圖片：亞新社）
