投資市場令人既愛且恨之處是往往不愛按常理出牌，其實市場中人有幾多會料到中國A股熔斷、英國脫歐、狂人當選美國總統，黑天鵝竟成環球股市爆升、英美市場創新高推手，漸畸形及反常態的投資市場難再用簡單經濟理論量度。股市表現取決於資金流向。忽冷忽熱市況玩殘多少基金經理，過往以專業知識發掘跑贏市場的投資對象以戰勝同行的星級基金經理、操盤手打理的基金表現，比較市場上純指數掛鈎、追蹤大市為主的金融產品，後者明顯跑贏前者好幾年，且有續跑贏趨勢。數據顯示全球主動型基金去年共錄逾3,580億美元客戶贖回、即等同於走資。相反以ETF及指數掛鈎基金為首的被動型基金獲近4,800億美元淨流入。《金融時報》引述Morningstar數字指全球去年新推互惠基金僅269隻，不單較前年大減近半，且更是20年來最少。更甚是截至去年11月止，有高達301隻主動型基金決定將資金退還客戶，數目是7年最多，同時有近100隻基金尋求合併。
超級星期三前夕的選擇
成本低、方便快捷和簡單直接是ETF優點，今天終能零售化。ETF在追蹤大市表現外，實際上是鼓勵即日鮮「快閃黨」，反過來加速金融市場波動。惟當大市走勢反覆，可供選擇的ETFs走短線僅在看好時才能出擊，看淡時只能藉期指、窩輪和牛熊證出擊。如有產品捕捉強烈看好或看淡取向，提供槓桿、沒有時間值損耗、沒有強制收回風險，定價透明度高，不需擔心被追孖展，槓桿和反向回報類ETF投資產品應大派用場，槓桿產品讓你在升市中回報倍增，反向產品讓你在跌市中賺取回報。槓桿與反向產品如同ETF般有資產淨值作參考。
從09年亞洲首隻槓桿反向ETF在韓國上市至今，槓桿ETF佔亞洲ETF市場七成成交額。亞洲槓桿ETF規模在4年間由2.5億美元急增至146億美元。如發展4年的日本槓桿反向ETF市場總資產82億美元，截至去年9月日均成交額22億美元，佔整體ETF成交額約89%。去年香港ETF日均成交32億元，昨天盈富基金（2800）成交額51.6億元。去年香港首批槓桿反向ETF發行，但以日本東證、南韓KOSPI指數、納指及標普指數為主，未計時差亦有隔山買牛之感。今天起終可在港交所（388）買賣恒指及國指槓桿及反向ETF產品，以日本比重推算，香港槓桿ETF將為香港市場帶來日均288億元成交額。在股市連升市況中想加大投資額，用槓桿產品放大風險和收益。願承受較高風險的投資者肯定是佳音。今天香港ETF發行商南方東英、華夏、三星及未來（市佔交易比率2.9%、2.3%、0.9%和0.5%）4行齊發槓桿/反向系列ETF產品，食正超級星期三前夕，投資者捕捉大市方向性機會又多了選擇。
原刊於《am730》，獲作者授權發表。
