港鐵屢次出事，成為全城眾矢之的。然而在投資界，港鐵表現出色，對喜歡穩定增長及派息的「穩健投資者」來說，港鐵肯定是受歡迎的「愛股」。當前港鐵公司正是處於這種尷尬狀態：普羅大眾尤其議會政客，都力陳港鐵事故頻生、管理一塌糊塗；但從一家上市公司的運營業績和發展潛力看，港鐵其實屬於優質企業。
在極端的「好」與「壞」之間，經歷連串風波後，政府和新任港鐵主席及高級管理層會如何「整治」這家一度是港人引以為傲的「港產公司」？
最流行的建議，是把港鐵私有化，政府斥資回購所有港鐵股份（佔全部25%），估計所需資金約1000億元。其次，也有意見認為可以把目前非政府持有的25%港鐵股份改做優先股，持股人可收股息但沒有投票權，變相把港鐵變成政府全資擁有。
支持政府回購港鐵的其中一個近例，是新加坡政府在2016年把該國的地鐵SMRT全面私有化，重新收歸國有（由國有投資公司淡馬錫出手）。新加坡政府指由政府收購後，SMRT可以更有效扮演公共交通服務提供者的角色，不受市場短期的壓力影響。
如果政府收回企業經營就萬事大吉，可以解決一切問題，那麼世界上最好的企業都應該是國企！現在香港凡出狀况的環節，都有人大聲疾呼要求政府回購，港鐵如是，領展、過海隧道亦如是，彷彿政府回購經營，這些企業就會脫胎換骨。
曾幾何時，香港的「主流」意見都認為國企沒有好東西，因為政府辦事以少做少錯、按章工作為原則，效率、創新、盈利、競爭意識等都不在考慮之列，政府先天上就不適宜營運業務。現在大部分人都批評領展只顧利潤，忽視社區需要，但事實的另一面，是大部分政府管理的街市都乏善足陳，給人殘舊破落的感覺！
新加坡SMRT跟香港地鐵都在2000年上市，之後的發展卻截然不同。SMRT在上市10年之後，經營即開始停滯不前。由於利潤欠佳，公司缺乏資本投入提升服務系統，令服務素質不斷下降，列車經常發生故障，更曾經有鐵路維修工人在站內工作時被列車撞死等嚴重事故，最終令新加坡政府要出手回購，以息民憤。
港鐵的表現卻是另一回事。自2000年上市至今，港鐵股價已上升近3倍，2007年地鐵與九鐵合併後，港鐵成為本地鐵路系統的壟斷經營者，佔全港公共交通市場份額達49.1％，加上有沿線上蓋的物業發展權，政府也會以不同方式資助港鐵發展鐵路項目，加上近年積極拓展海外業務，令港鐵成為一家利潤豐厚的企業，與新加坡SMRT上市後經營陷入困境，不可同日而語。
港鐵受益政府政策優惠
港鐵問題出在哪裏，專家做過的分析不計其數。港鐵當年上市，擺脫政府，成為一家以市場為主導的公司，原意是希望利用「市場力量」引導港鐵發展，令其成為更有效率和效益的企業。為了令港鐵「徹底」地按商業模式運作，港鐵私有化時，政府承諾不會干預港鐵公司的重要商業決定，甚至不會反對其得到大多數董事支持的決定。換言之，政府即使是大股東，但受條例限制，無法左右港鐵的重要商業決定！
雖然是按商業形式運作，但港鐵其實仍受益於政府不少「政策優惠」，包括獲得沿線上蓋的物業發展權。即使每項發展都要經過商談，但由於政府支持港鐵以「運輸加物業」的模式運作，港鐵取得土地發展權的機會始終佔優。
至於拓展鐵路項目時如果沒有物業發展權，政府就會提供資助，例如西港島線因沿線都是已發展地區，無地可用，結果政府以127億元資助港鐵發展該項目。至於南港島線（東段），政府則向港鐵批出黃竹坑地皮的物業發展權，作為項目資助。此外，造價昂貴的高鐵香港段工程，也是由政府一力出資，港鐵只擔任工程管理，毋須承擔龐大的資本開支。
運輸政策方面，政府已確立了公共交通以鐵路運輸為主的政策，目前港鐵佔全港交通工具市佔率近五成，逐步拋離排第二的巴士（佔有率約35%；過去港鐵和巴士的市佔率基本打平）。2007年地鐵、九鐵合併後，港鐵一家獨大，在鐵路為主的運輸政策之下，港鐵成為全港唯一一家建造、營運和發展鐵路運輸的企業。
一鐵獨大，又有政府「政策優惠」和項目資助，令港鐵成為一家擁有獨特優勢的企業。然而，作為一家上市公司，負責營運服務全港市民的鐵路運輸，港鐵應該以股東利益為先，還是把服務市民作為首要考量？論人數，港鐵股東的數目一定遠少於使用港鐵的人數。如果單從「維護股東利益」作為首要原則，港鐵一定會繼續成為眾矢之的，甚而可能淪為港人的「公敵」！
如何解決港鐵的困局？曾經有研究報告主張政府回購港鐵股份，參考機場管理局模式，成立「鐵路管理局」。機管局只管理一個機場、3條跑道，相比港鐵覆蓋全港，合共10條幹線，每日500多萬乘客量，港鐵的營運和管理比機管局要複雜得多。從營運數據看，港鐵誤點和意外的比率其實相當低，但港鐵由於是交通大動脈，一旦出事──即使是小意外──乘客都會忍無可忍。如此龐大的機構，由政府以「管理局模式」營運，真是談何容易！
港鐵股東可約法三章 規定承擔社會責任
作為全港主要公共運輸服務提供者，港鐵為市民提供優良服務是天職，其重要性絕不能低於照顧股東利益，不然政府也不應向港鐵提供各項政策優惠。在企業管治結構上，控股股東其實可以「約法三章」，規定企業必須承擔某些社會責任。
莫忘初心，港鐵早年口號「地下鐵路，為你建造」，其為香港人提供「平靚正」服務，應該就是港鐵對港人的社會責任。港鐵的成功，全賴香港人支持──政府向港鐵投入的資源，都是香港人的財富。政府承諾不干預港鐵的商業決定，是否應該加上一個前提，就是要先確保乘客利益得到充分照顧（主要是票價和服務水準）。孰輕孰重的原則定下來，就應該不會出現當前事故頻生仍加票價3.3%的愚蠢決定吧！
原刊於《明報》，本社獲作者授權轉載。
