市價走勢左右情緒判斷，環球市場又牽震盪，步入熊市之說此起彼落。盛極而衰從來是不能扭轉的循環大趨勢，關鍵是不論市場、政客以至人類在繁盛時既有自我創造能力，更有非常之大的自我破壞能力。
很想知道，當日力陳特朗普上台有利美國股市及經濟的一眾商界領袖及投資名家，如今會否感被騙？表錯情，信錯動聽故事是當初太天真或根本貨不對辦？筆者從不認為特朗普屬頂尖商家，極其量只是機會主義者，更重要是其內閣與幕僚較之前白宮班底的素質，談不上高或白一點，僅屬二三四線。
美國政府自我破壞
美國政府自我破壞功能漸展現。經濟原本要回復正軌，卻大規模減稅，受惠的是社會結構上層，代價是財赤自1982年起續加深。聯儲局退市，經濟數字暫不容加息步伐明顯放慢，短期債息反映貨幣政策新常態，唯長債息又要兼顧赤字有增無減困局，整個債市就這樣續被搞垮。
貿易戰升溫，特朗普愈戰愈勇，一句Easy to win，完全漠視美國商界以至全球不滿聲音，反映中期大選前鷹派徹底抬頭。他在光伏、進口洗衣機實施關稅，到宣布向鋼鐵及鋁材開徵收高達兩成半關稅後，市場即變臉。貿易戰惹來報復是不爭事實，但重要關鍵是決策中是否忽略機會與成本重大因素。進口成本上漲引發通脹加劇未必是問題核心，最重要是美國優先政策，本土製造等，或根本從沒考慮全球化趨勢，美國享盡低廉成本時，經濟結構已變，美國除一些高新科技專利外，根本喪失製造業供應鏈控制權。
大美國主義沖昏頭腦，大中國勢力正抬頭，特朗普的出現，喜歡與否，或標誌着大國實力轉移重要關鍵。貿易戰或僅限於爭取政治籌碼噪音，但對投資市場來說，不明朗因素的形成及消化，結果是更大及更長波動期。即使沒有貿易戰，市場普遍相信經濟及盈利明年將見頂回落，股市走勢既行先，美股長達近十年榮景或壽終正寢。問題是美國股市向下，區內股市能否續有承托？過往美國牛市結束，代表全球股市不能倖免。區內及新興市場經濟體能否免疫於美國，在全球新常態與新布局下，樂觀而言，沒有什麼是沒有可能的。
原刊於《am730》，本社獲作者授權轉載。
