俄羅斯入侵烏克蘭，令人想起2014年：規模小得多的軍事行動，換來歐美的一連串經濟制裁，包括凍結個別人士戶口和資產、歐洲復興開發銀行終止對俄羅斯的優惠貸款、禁制某些俄羅斯銀行的金融交易、停止向俄羅斯出口部分戰略性用品，都是熟口熟面的制裁指定動作。是的，當年也有透過將俄羅斯剔出SWIFT的討論，但最後沒有成事。
2014年經濟制裁失敗
當時，輿論大多認為在經濟制裁下，基礎一向不穩的俄羅斯難逃一劫，在壓力下將會從克里米亞撤軍，亦會停止對烏克蘭東部的威脅。當時歐美等更佔盡天時地利，施壓時剛好碰上油價大跌，俄羅斯慘遭兩面夾擊，盧布大幅貶值，通脹應聲上升至雙位數字，部分銀行出現資金困難，經濟明顯萎縮，財閥政要損手的同時，一般人民的生活當然也大為倒退。
結果，俄羅斯沒有因制裁而退縮，政權也沒有因民不聊生而倒台。以政治效果為量度標準，一連串制裁措施可說是失敗收場，一眾專家集體大跌眼鏡。有實證研究甚至指出，當年的匯價大跌，其實主要是油價造成，跟制裁根本沒有太大關係。
制裁擴大 盧布急貶
經過2014年慘痛的教訓，意在烏克蘭的俄羅斯在過去十年八載一直在做準備，在油價回穩後盡量「審慎理財」，將能源收入轉化成外匯儲備，居安思危地儲蓄至今天的逾6000億美元，排名全球第四，比2014年被制裁前規模還要大一點。與此同時，俄羅斯亦嘗試減少金融上對歐美的依賴，與內地關係更趨緊密，以備將來再被制裁時有路可逃。
俄羅斯經過多年來「閉門苦練」，今天終於有實踐機會了。跟2014年相比，現時的制裁措施可說是排山倒海，務求在短時間內令俄羅斯遭到強大的經濟打擊：除了一系列故技重施，今次還加上局部剔出SWIFT，阻止俄羅斯央行動用外匯儲備，一向中立的瑞士亦加入戰團，凍結俄羅斯在當地為數不少的資產。
一如2014年，今天輿論也大多樂觀，認為俄羅斯將會在經濟壓力下退縮。專家們會否再一次大錯特錯？在資訊一片真假難分的情況下，我只想提出兩個比較客觀可靠的數字作參考：沒有油價拖累，盧布在一個周末急貶了超過兩成，幅度和速度都比當年誇張。也許其6000億美元彈藥真的未能自由地派上用場，央行提高政策利率之急，也遠比當年激烈。
且看俄羅斯今次能否再一次創造「經濟奇蹟」。
原刊於《am730》，本社獲作者授權轉載。
