研究發現，遲來的審計報告，預示股價大跌風險上升，尤其是企業管治不良的公司！
核數師失職？
3年之後又3年？繼延遲公布2017至2019年的業績及年報，最近康宏環球（01019）再次宣布延遲刊發2020年度的業績及年報。
要留意，延遲刊發不只是經審核的資料，還有未經審核管理的帳目，因此康宏亦違反了上巿規則第13.49(3)條規定。董事局的解釋，是未經審核管理的帳目未必能準確反映該集團的財務表現及狀況。
除了康宏，近月數以十計的企業公布延遲刊發業績而停牌。由於現象普遍，當中亦可能涉及核數師失職的情況。最近有傳媒專訪報道，市場上已出現對沖基金狙擊失職核數師獲取賠償，而賠償金額隨時「億億聲」！在披露為本的證券市場，核數師扮演着重要的角色。
核數師幫投資者「核實盤數」。問題是，誰實核數師呢？原來，除了監管機構，市場老早亦透過基金發揮其監管核數師的作用。
管理層 vs 核數師
一篇名為”Do Abnormal Audit Report Lags Signal Impending Stock Price Crash？”的學術文章，分析了市場如何解讀遲來的審計報告。理論上，遲來的報告可能是出於嚴謹的核數師報告製作需時，但亦可以反映核數師與管理層就某些公司帳目意見出現分歧。市場最終如何解讀遲來的審計，是個實證問題。
這篇學術文章分析了2013至2015年內地A股的統計數據，發現平均來說遲來的審計預視公司股價大跌。更有趣的發現，是遲來的審計對企業管治不良的公司的股價影響尤其明顯。
說披露為本，遲來的審計實在難看；說前置式監管，股東喪失投票權卻又不能退場。兩年蝕過10億元，全是外圍因素還是企業管治出了問題？
從「保留意見」多多的年報，我們看到現管理層把所有責任推給前管理層（除了一直是集團總裁的吳榮輝），還有董事花紅和新寫字樓租金高處未算高。假如康宏一天成功復牌，相信股價大跌的風險着實不少。
康宏目前仍然停牌，停牌前報0.167元。
原刊於《am730》，本社獲作者授權轉載。
