撰稿人：姚少華（恒生銀行高級經濟師）
內地去年貿易增長3.4%
內地海關總署早前公布了去年12月份及全年的貿易數據。12月份內地進出口總值4,054.2億美元，增長4.0%。其中出口佔2,275.1億美元，增長9.7%，進口佔1,779.0億美元，下降2.4%，貿易順差為496.1億美元，僅次於11月份的544.7億美元，為去年次高。去年全年內地進出口增長3.4%，其中出口增長6.1%，進口增長0.4%，貿易順差達3,824.6億美元，創歷史新高（圖1）。
從內地的主要出口市場看，2014年內地對東盟、歐盟及美國的出口表現不俗，但對香港及日本的出口則有所下跌（圖2）。2014年內地對香港出口下降5.5%，主要因為2013年貿易數據可能受到熱錢利用企業貿易之名義流入內地而被高估所致。此外，2014年內地前五位的出口市場佔總出口的比率為66.2%，較2013年的73.9%明顯回落。
2014年下半年出口單位價格的升幅較生產價格為高，扭轉上半年的落後趨勢。在一定程度上，這有助抵銷工資上升為出口商所帶來的經營壓力（圖3）。去年全年出口單位價格微跌0.7%，同期生產物價則下降1.9%。另一方面，去年全年內地進口單位價格下跌3.3%，意味內地的貿易條件（terms of trade）繼續改善（圖4）。
2015年貿易展望
展望2015年，全球經濟溫和復甦將帶動內地出口增速略有加快。國際貨幣基金組織與經濟合作及發展組織在最新展望報告中，分別預測今年全球經濟將從2014年的3.3%增幅加快至3.8%與3.7%（圖5）。作為內地兩大海外市場，美國經濟有望繼續強勁反彈，而歐羅區由於繼續實施寬鬆貨幣政策，亦將為內地出口提供支持。國際貨幣基金組織預測美國經濟增長由2014年預計的 2.2%加快至2015年的3.1%，而歐羅區經濟則由增長0.8%反彈至1.3%。經濟合作及發展組織的預測亦大致相若。
同時，隨着中韓自貿區與中澳自貿區成立，以及中國與東盟打造自貿區升級版，內地對上述國家或地區的出口將保持較快增長。內地最近宣布建立廣東、天津及福建三個自貿區以及對上海自貿區擴圍，對內地出口將提供新的動力。此外，今年人民幣實際有效匯率將基本保持穩定，亦有利出口增長。
雖然全球及歐美經濟增長加快有利內地出口增長，但內地生產成本上升，令發達經濟體轉向低成本國家進口，加上美國貨幣政策正常化，令新興市場需求疲弱，均可能遏抑內地出口的增長。整體而言，我們預計2015年的內地出口增幅將由2014年的6.1%上升至8.0%。此外，隨着油價和大眾商品價格下跌，以及國內需求減弱令進口增速難於明顯加快，我們預計今年內地進口僅增長4.0%，貿易順差或達4,900億美元的歷史高位。
