國際貨幣基金組織（IMF）在最新的報告中，「唱好」香港作為主要國際金融中心的地位，指香港有條件利用金融服務優勢發展金融科技。恒指獨立顧問委員會成員之一，有「基金教父」之稱的雷賢達接受灼見名家專訪表示，以經濟復甦角度看，即使恒指（成分股）不考慮加入科技股，香港經濟也不會差過2020年中。
新舊經濟股交互托市
雷賢達指出，香港人經常「搞不清楚」的是，恒指去年為何沒有大跌（2020年恒指收報27231點，同比下跌3.4%）？他認為是因為恒指50隻成份股中，加入了兩成新經濟股。儘管舊經濟股去年錄得新低，新經濟股卻能夠「頂住」；近月新經濟股下跌，舊經濟股又接力「頂住」。
因此他指出，投資者不能以往日看恒指的方法看股市，除了加入新經濟股，恒指又將行業分為七大類：1. 金融業、2. 資訊科技業、3. 非必須性消費、必須性消費、 4. 地產建築業、5. 公用事業、電訊業、6. 醫療保健業 、7. 能源業、原材料業、工業及綜合企業。因此，港股出現了「青黃不接」的局面，例如阿里巴巴（09988）、京東（09618），這些股份在美國上市時已累積了一定升幅，回歸香港上市預先被推高，上市時股價又被抽高，即使現時已回調三成，再跌一成「便會更好」，他相信新經濟股「買入的機會多於賣出」。
雷賢達表示，2020年中他開始看好本地股，相比2017/18年的經濟蓬勃、全民就業、舖租飆升，經過2019年至今的「三個衝擊」（示威暴力、新冠疫情、中美對抗），影響逐漸浮現，企業盈利大幅回落，甚至虧蝕。他相信經濟已經見底，一段時間後將有機會穩定下來，「這從過去的疫情便可看出，例如2003年的沙士（SARS）」。
疫情反覆股市上升趨緩
他又相信，隨着疫苗接種人數增加，藥廠高速研發疫苗，疫情的影響會減輕。「2020年下半年應開始買入本地股，最明顯是公用股行業相對穩健，亦不用靠借錢增加資本，派息率亦可維持；有些公司相對穩健，儘管受到短期影響，仍有足夠資金派息，今日大多數股價升了三至五成。」他斷言，「通常這些能夠經受考驗的股票，都可能有一兩倍的升幅」。
雷賢達又指出，2019至2020年，許多投資者買入科技股，令其急升。他認為，因為科技股佔了恒指一定的比例，股價上升抵銷了經濟所承受的部分衝擊。不過，「到去年底今年初，科技股便不值得再追，理由如下：一、 科技股已連升兩年，第三年表現通常不如人意（under-performance）；二、 估值太高，短期內未必能保持高估值；三、 恒指着力調整成份股，以反映世界經濟轉變；四、 還有一個重要因素，恒指納入新成份股，未必一定上升，因為有些股份回歸香港前，已在美國上市一段時間，回歸香港時股價已在高位，上升空間有限，之後恐怕無以為繼。另外，中美對抗對股市的負面影響亦須注意。」
他相信，下半年疫情會繼續反覆，股市會在困擾中緩緩上升，但待經濟穩定後，升幅或許不及今年。換言之，經濟復甦後，股價未必會大幅上升，投資者宜留意。
談及中美對抗，雷賢達指出，由於中美政制、政治思想皆不相同，兩國在看法上有分歧是必然的，只是最近兩年更加突出罷了。因為全球經濟受疫情影響，特朗普總統任內最後兩年對中國非常具針對性，這或許反映了華府與美國民間的看法。
醫藥生技可作長線投資
他認為，拜登入主白宮後，針對中國的情況已有所收斂，從華府陸續展開與中國對話（副總理劉鶴分別與美國財長耶倫及貿易代表戴琪通話後，商務部部長王文濤亦與美國商務部長雷蒙多通話），反映中美在經濟上的合作，對全球穩定十分重要。
另外，美國的「無限量化寬鬆」、通脹率和加息預期，都將對經濟持續帶來影響。雷賢達指出，聯儲局希望維持2％的通脹率，但目前美國的就業情況未達目標。他相信，「量化寬鬆」（QE）將持續，即使縮減規模亦有限，唯短期風險不會太大，加息預期和債券息口上升，在在反映經濟正在好轉。
他說，在相對高市盈率（P/E）的情況下，要看未來一年美國公司能否維持盈利，否則P/E會大幅下跌。「現在到下半年，（美國）公司盈利可望維持較高水平，如投資者持有美股未賣出，看來不必急於沽售，有些行業盈利相對穩定，如美國食品藥品監督管理局（FDA）批准阿茲海默症新藥，這是很重要的訊息，其他如糖尿病、癌症藥的需求亦大，美國亦沒有管制藥物售價，可以視作長線投資。」
訪問結束前，雷賢達重申要分散投資，不要集中買一、兩支股票；不建議炒賣，建議長期持有，以保證最大的收益，同時，不建議不能承受風險的投資者入市。
「基金教父」展望下半年投資（二之二）
