編按：2019年10月3日，金管局前行政總裁陳德霖獲選為香港中文大學（中大）2019傑出校友。陳德霖於1976年崇基學院社會學學位畢業。他今年9月30日於金管局榮休後，旋即重回母校進行傑出校友計劃開幕典禮專題演講，以「人生交叉點」為題，憶述過去多年的心路歷程。
陳：陳德霖
職業與學科沒有關係
主持：陳德霖於皇仁畢業，選擇香港中文大學社會學系。為何有這選擇？
陳：每次我回中文大學雖然不多，但感覺溫馨。今次感覺濃烈，可能因為我沒有官職。我的60多年人生道路裏，遇到不少十字路口，個人在中學前沒有選擇。
我中學讀皇仁皆因歷史悠久，以及接近我家。皇仁是英文中學，學生主要考入香港大學為主，甚少學生考入中文大學。我入讀中大有點巧合。我中五時讀文科，修讀地理，該科老師是中文大學畢業。老師帶我們去野外考察，經過中文大學崇基書院。我已經迷上校園的風景。中六就報考中文大學。
我為何讀社會學系？並不是個人興趣，只覺得我當時英文不好，想選一個學科學多一點英文。
主持：我知道你第一份工作是政務主任（AO），你在社會學學到的知識，能否應用在工作上？
陳：其實讀什麼科目都對工作沒有幫助。我考AO時先考筆試，評核中英文語文能力。接着到面試，過程比較難，考官問的問題是書中讀不到的。當時是英文面試，為了早日準備，連續三個月閱讀《南華早報》。面試考你的分析能力、臨場反應，不會考技術上的知識。AO講求通才，因此取錄者來自不同的學系。我認為職場的表現與學科沒有關係。
做好手頭工作 從中學習
主持：當年你有多少朋友成功考進AO？
陳：1976年我是唯一一位做AO的畢業生。當時大規模請AO是1973年開始，皆因港督麥理浩推出本地化政策。過往政府招聘AO都是來自英國的，一年只取錄一個香港人。所以我可說是很幸運。
主持：你畢業時，有沒有想過未來成為金管局總裁呢？
陳：我1976年加入政府，金管局於1993年才成立，我沒有這想法。就算我在1991年出任外匯基金管理局副局長我都沒有這想法。1976年開始工作時，沒有這麼多大計。我常跟人說志向可以大，但切勿眼高手低，忽略眼前的事。所以要盡量做好手頭上的工作，從中學習。
主持：你由1976年至2005年在政府工作，其後2005年12月出任渣打銀行亞洲區副主席。由公營機構去私人機構工作。為何會有這麼大的轉變？
陳：2005年離開金管局時，同事感到詫異。因為一般人想法是發揮得不好或做得不高興才離開。但這些都不是我離開的原因。我與任志剛於1993年成立金管局，1996至2005年出任副總裁。我自認表現滿意，但心裏有一條刺，就是1976年遭受心靈上的挫折。我曾向40間大型私人機構求職，但無一答覆，感到挫敗。
我50歲時，如果我不轉工，就會做到退休，就會在公營機構做一生。如果我不做政府工，在私人機構工作能否有發揮的機會。我離開時沒有想到去哪間公司工作，我用「中年靜修」形容這狀態。
主持：行政長官曾蔭權邀請你做特首辦主任，為何你有選擇重回政府？
陳：我2005年時已向金管局辭職，但碰巧特首董建華辭職，曾蔭權參選。曾蔭權邀請我加入競選辦公室，但我婉拒。2007年7月，曾蔭權連任後，邀請我加入政府。於是我答應。其實打斷了我美好的計劃：十年時間私人公司打拼。宿願未能完成，少許遺憾。
維持戰戰兢兢的心情 不降警覺性
主持：你在2009年成為金管局總裁後，心情如何？
陳：當時我的心情很沉重。心裏戰戰兢兢，因為上手任志剛擔任16年總裁，在業界和國際上盛名。要我比得上他，難度很高。我跟自己說，不要想太多別人的想法，你要將所有精力做好手頭上的工作。這個戰戰兢兢的心情維持了十年，直至2019年9月30日。
如果你在躊躇滿志的心情做事，反而容易出事。維持戰戰兢兢的心情，警覺性就不會降低。沒有任何事是美滿的，時時刻刻都會出現一些問題，就想辦法解決。
主持：想起金管局和任志剛，一定想起1998年打大鱷的事。可否分享當時的經歷？
陳：1997年亞洲金融風暴爆發，以為香港沒事。後來受到衝擊，利率飆升，到1997年10月還未降溫。1998年，我們發現股票有異象。對手借文宣大肆吹噓香港玩完了。
我們發現對手早在10月搶港紙，因此港息沒有下跌。對手採取雙邊操控，操控港元市場和股票市場。當時港人信心很低，對手散播消息說聯繫匯率守不住，因此很多市民將港元儲蓄換成美金。我們需要做點事，否則金融市場會崩潰。
外國有資本管制，但我們香港不能用此方式。對手針對本港聯繫匯率，但忽略市場入市靠的是外匯基金。於是我們利用外匯基金的資源入市場與對方作戰，目的是將推高恒生指數。對方完全是意料之外。
主持：當時大鱷攻勢凌厲，會否擔心金管局捱不住？
陳：其實不容易估算，因為當時最大的劣勢是我們在明，他們在暗。他們資金不多，但策略多，將10元的本錢擴大十倍，又容易借到貸款。
1998年8月17日，俄羅斯政府突然債務違約，同時宣布無限期中止償還外債。這個震撼的消息，給包括對沖基金在內的國際投資者一記狠狠的悶棍。
打大鱷成功是否全是香港的功勞？客觀上來說，我覺得不是。但我覺得遇到危機時，一定要出手。如果不出手，金融體制可能崩潰。
香港人在工作、營商、讀書有煩惱，但不需要擔心匯率的問題。
機會只留給有準備的人
主持：你在2009至2019年擔任金管局總裁相當成功。2019年5月獲立法會嘉許。你在立法會有何趣事？
陳：今年5月立法會財經事務委員會動議致謝，獲建制派和泛民主派支持，我自己很感激。立法會是一個很政治化的地方。但金融系統相對不太政治化。我每次去立法會都預留一個月時間準備數據分析。難處是要用一些方法令沒有宏觀經濟學知識的議員都明白。
在立法會，議員很緊張民生議題，特別關注外匯基金的投資回報。大家較少人關心，因為外匯基金賺錢是應該的。只要基金賺得少，甚至虧損，就會有很多批評的聲音。其實都頗為難受。有議員批評：「你人工豐厚，但居然外匯基金會虧損。」我回應：「如果你認識一個只賺不虧的投資經理，快點告訴我，我付很多錢聘請他。」投資怎會是必賺呢？
主持：你有什麼人生智慧給各位校友？
陳：機會只留給有準備的人。我舉例，九十年代樓價大升，很多人望樓輕嘆。買不樓的人有兩個反應，一是把買樓的錢花在旅行購物，一是繼續儲蓄，等樓價回落時才買樓。結果2003年，香港樓價從高處回落66%。太古城每呎3000元。有準備的人就能買樓。另外，努力不一定成功，但放棄一定失敗。
