文章刊出之日是辛丑年除夕。這兩年疫情肆虐，連過節也變得混沌。以往每年都會有一些像商務會議、家庭旅行等事情，在固定的日子舉行，新冠疫情都將一切打亂了。因為人整年都留港，假期也失去了昔日的意義。
全球經濟政治皆堪憂
送牛迎虎，歲末正好盤點今天、展望將來。放眼今天的世界，不論是經濟抑或是政治，令人擔心的事情可多着呢：
1. 通脹重臨：12月美國的年化通脹率飈升至7%，創40年新高，市場預期2022年聯儲局一定會加息（半年前市場估計要到2023年才會加息）；
2. 俄國入侵烏克蘭：軍事衝突迫在眉睫。普京囂跋、西歐焦慮、美國把持不定。戰爭一旦爆發，油價和避險心態都會暴升；
3. 全球供應鏈失衡：疫情引發的人手短缺和航運短板，加上美國消費市場復甦，一下子令行之有年的供應鏈斷裂；
4. 陸台關係的急速惡化：習主席的硬，蔡英文的借勢而起和美國的機會主義，有機會令一場從老百姓角度看毫無意義的戰爭弄假成真；
5. 由內房爆煲引發的財富效應，加深了大陸經濟下行的壓力：大陸房地產重新洗牌，已經是不變的現實，國進民退之餘，樓價能否平穩過渡，尚待觀察。弄得不好，有機會引發新一波的信貸危機，甚至影響到地方政府債務。到其時，是否又再靠中央放水救市，製造新一輪的資產泡沫？
悲觀情緒籠罩港股外圍
上面都是看得到的危機。讀市之難，難在推算這些影響經濟的因素，有多少已經反映在市場價格中？拿揑不準，捉到鹿也不一定可以脫到角。
悲觀情緒籠罩上周的香港和外圍股市，但如果你相信巴菲特的名句「當別人恐懼時貪婪，當別人貪婪時恐懼」，不是在今天，但今年包括H股在內的中國股市應該有入市機會。美股從年初的高峰回落，已經超過10%，假若頹勢繼續，會有環球基金經理考慮調整國家分配（country allocation），增加中國的比重。
原刊於《明報》，本社獲作者授權轉載。
