銀行近日幾乎同一時間上調以拆息及優惠利率為基準的按揭利率，時間之巧合必然會引來討論。如果從近期的市場環境去作出分析的話，一方面樓價上升勢頭未有改變，部分新界新盤速銷之快，似乎市場根本對樓價未有戒心。另一方面，原本以為拆息逐步向上，本港市場利率環境正常化，卻並未有進一步成形。因此，所謂金管局溫馨提示，甚至直接或間接要求銀行提高按揭利率，有關揣測未必是不無道理。
調整按揭利率有壓力
本港銀行資金成本指標之一，當然是1及3個月拆息。以3個月為例，持續一段時間處於兩厘或以上水平之後，近期已回落至約1.7厘水平，1個月拆息同樣回落不少。所以，單是以拆息表現衡量，銀行是沒有加按揭利息必要。可是，銀行資金成本還是要考慮存款資金因素。以6月份為例，新股上市的資金需求，及個別定存利率向上，綜合利率升至0.6厘水平以上。現在呢，新股因素欠奉，但定存利率上調趨勢持續，即使拆息不變，銀行資金成本亦有一定壓力，從這個角度而言，調整按揭利率存在一定壓力。
大銀行業績期，不少老總說得坦白，加息不單止不一定代表息差存在擴闊空間，反而有可能構成壓力。很簡單，利率上升預期及美元利息上升，本港存款會出現結構轉移，不外乎是轉移至美元、或改為尋求相對高息的定存，而前者的發生會令銀行有更大誘因要一併調高港元定存以保留存戶。事實上，從金管局截至6月底數字可以看到，港元定存分別錄得按年及按月有一成及約4%升幅。銀行業是具備競爭性的，中小型銀行加定存利率的話，大銀行亦有壓力保持優勢，變相稍為攤薄了它們具備成本較低的活期存款基礎優勢。
美國再次加息步入倒數階段，情況令本港當局最為尷尬仍然在於，本港長達10年以上的超低息環境，幾乎是全球除日本以外，另一主要金融市場仍未能回復正常的一個。老實，港元處於接近弱方兌換保證水平時間，接近歷來最長，但結餘減少，貨幣基礎收縮的規模，至今其實較之增發幾次外匯基金票據更為之少，港元流動性氾濫情況，在在超乎所想。
有機構計算過，兩年前環球幾個主要中央銀行，透過市場購買債券，每月大概向金融體系投放約1,600億美元，到了今年第二季，金額已降至每月400億美元左右，估計最快年底，就會降至為零。如果屆時港元資金氾濫情況未有太大改變，似乎本港的異常情況有需要進一步研究及跟進了。
原刊於《am730》，本社獲作者授權轉載。
