美股出現大跌，亞太區股市也被拖累，尤其是日本的日經225指數急跌822點，跌幅達3.7%，至於台灣的加權指數和澳洲的普股指數，兩個股市的跌幅分別是2.4%和2.8%，而港股的跌幅反而相對溫和。但大家要留意，周四恒指曾跌至24654點，較周三收市價低接近600點，反映部分投資者避險意識高漲，總之抱着走得快，好世界的態度，取回現金，等待股市跌到夠才掃平貨。然而，這類投資高手在現實世界不是太多。另外，本地股市卻充斥散戶，在熊市最終變成大鱷點心。由於現時散戶未死心，相信要出現大部分散戶輸到完全失去信心後，港股才會見底了。
筆者發現今次港股的持續弱勢是相當明顯。雖然香港經濟在今年上半年有不俗的增長，但中美貿易戰和美國加息已令恒指早在今年1月見頂，之後大市輾轉回落。而內地A股的走勢也與香港相似，如果不是近期國家隊入市支持內地股市，A股的跌幅一定遠遠大於香港，因為中國是這個股壇風暴的源頭，從政治層面來看，中央政府已沒可能與特朗普團隊達成一些有意義的協議，加上中國人愛面子，不會作出過大的讓步，所以中美貿易戰可以妥善化解，首要條件是兩大國經濟的表現轉差，才會有機會討論雙邊貿易甚或中國如何開放市場，至於現在美國的中期大選，將會是有結果後才能預視特朗普的對華策略，因此，中美兩國的關係相信要等到中期大選後才會出現較明顯的啟示。
現時有不少負面因素正在發酵，最終為環球經濟帶來強大逆風。從上年第四季開始，美國聯儲局開始縮表，金融市場的流動性已逐漸減少，有云：「水能載舟亦能覆舟」，過去十年人造水已浮起大部分資產價格，水退當然會令資產價格重回應有的價值，所以，現時環球股市大跌，根本是早已寫好的劇本，大家是心中有數的。
美國股市是最後失守的一個股市，如果以估值計算，其實美股早已應該出現大調整。無奈，聯儲局收水和息口正常化令資金回流美國，加上特朗普的減稅刺激經濟，形成美股獨強的情況。然而，環球經濟是互為影響，美國經濟絕不可能獨善其身，這亦可以解釋近期美股出現顯著回吐的情況。
保持理性 減少高風險資產
中美貿易戰和聯儲局持續加息已將投資者的信心摧毀，一旦投資者對後市感到悲觀，這種情況很容易急速擴散。正如經濟大師凱恩斯提出的「獸性精神」（animal spirits），投資者感到極度悲觀時，便會齊齊沽貨，沒有考慮手上持有的股票是短炒或長揸，總之沽出套現便算，從現時港股的投資氣氛來看，這種「獸性精神」開始主導大市走勢，亦成為港股易跌難升的原因。
美股位高勢危，特朗普到處點火頭也令環球地緣政治風險不斷惡化。此外，美國的經濟擴張期已維持了一段長時間，無論從經濟周期的長度和股市的超高市值來看，美股進入一個較大型的跌市已可預見。我的忠告是保持理性，客觀評核手上資產的風險，並將高風險資產比重降低和增持現金，目的是避免被環球股市大跌所拖累，一鋪清袋。
原刊於《蘋果日報》，本社獲作者授權轉載。
