紅極一時的科技股，因部分業績令市場出現震驚，在老牛市的美股，納斯達克指數近日卻竟然跑輸大市。先有Netflix，繼而Facebook，FAANG五大皇者，憑亞馬遜及Alphabet強勁支撐，絕不會令科技股狂熱分子認低威臣服。但可肯定，打從第二季業績後，股份表現及投資者審視，可以出現一個兩極化情況。
社交平台監管愈多
Facebook及Twitter一周內為社交平台盈利前景投下重磅炸藥，用戶人數均遜預期，結果同樣在業績後股價均要累跌約兩成，市值分別蒸發過千億及70億美元。更有趣是，作為全球超級大國元首的近乎獨家言論發布平台，一字一句均牽動全球市場及外交政界，Twitter一度被相信是披上了特朗普的黃金戰衣，路路暢通，現在卻事與願違。跟Facebook一樣，Twitter出事原因在於業績同樣關於活躍用戶人數，次季月度活躍用戶按季跌100萬。若撇除用戶人數，不論Facebook及Twitter，其他表現並非太過差勁，如Twitter上季廣告收益有24%增長
Facebook及Twitter每月活躍用戶分別逾20億及3億以上，本應是提供更多收益的一大力量，問題在於投資者已經動搖。活躍用戶人數減慢或下跌，其實是社交媒體淨化平台的必然結果，打擊旗下平台的垃圾郵件、虛假帳戶和惡意言論、甚至乎主動刪除部分帳戶，肯定意味用戶人數方面仍然會有壓力。
社交平台之前是活在近乎零監管的環境，但處理帳戶私隱近年備受批評，轉移用戶資料更引起公憤，現在根本就是苦果自嘗吧。歐盟自5月起，已對社交平台實施私隱法規，未來社交平台只會受制於更多監管因素；由用戶人數累積、製造眼球效應、繼而是產生廣告為主的收益，這類近乎低成本的盈利模式，不論是Facebook、Twitter以至其他網上平台都需要再思考，尤其是在於到底在最短時間鬥累積用戶人數，是否仍然有作為？
如果論用戶，內地社交平台是得天獨厚，而且市場仍然未有開放。雖則如此，基於內地對廣訊發布的嚴格，留言及貼文均受監察，內地在刪除帳戶問題上，未必比西方市場為寬鬆。再者，全球幾大社交平台估值調整，其他國際投資者會同樣參考，為內地相關公司更新估值。所以，騰訊控股（700）走弱，豈止是遊戲業務那麼簡單？
原刊於《am730》，本社獲作者授權轉載。
