香港到底有沒有資金外流，其實難以定論。股市表現從來沒法子給予正確答案。至於港元走勢，強勢與資金流向關係，中間亦要考慮港美息差及套息活動的關係及其他因素所在，尤其近日有大型新股準備上市，港匯相對強勢的可持續性仍有待觀察。當然，若果用較滯後的數字，按照認可金融機構的資產負債表計算，截至5月底相關機構的外幣資產淨變動其實是出現負數，換句話說，港元以外的流動性，其實是有所減少。
以往，香港強項之一是具備極速復元能力，指標之一當然是資產市場表現；股市、樓市價格走勢等等，都是未來幾個月市場留意的重要指標。早前，政府公布新一輪賣地計劃，當中涉及的西九龍一幅商業用地，面積達300萬方呎，媒體報道規模僅次於八十年代出售的太古廣場現址地皮，未來幾個月定會極受注目。
市場對本港前景的另類信心投票
西九龍的一幅巨型商業地，分析界年前已經常提及，皆因以相對較進取的呎價計算，涉及金額超過1000億元，相當於同區持有ICC的新鴻基地產（016）市值逾兩成半，佔現時恒基地產（012）及長江實業集團（1113）市值比重就更加之高。
基於近期情況，這幅地意義重大已不限於競投財團組合，更包括反應及中標價值。相比住宅用地，商業地皮更反映市場對經濟及商業環境的長遠前景看法，更何況是銀碼極高的甲級商業地皮。因此，很大程度上市場對本港前景的另類信心投票。
很多年前，樓市問題令添馬艦地皮收回，變成為政府總部現址。到現在，土地的根本供應不足問題，政府沒有條件收回，而在不願拆細情況下，中資當然極有可能承接，製造香港高質土地有價的現實。但肯定，市場更是希望由傳統華資為首牽頭奪得。
十年前，美國量寬為本港資產市場帶來繁榮，但後遺症之大相當明顯。樓市及金融業無疑底子厚，但觀乎業界最新數字，貸款低增長，而存款按月下跌約1%，導致港元貸存比率升至88.3%，都是銀行資金緊張的另一指標。熱錢會不會因為央行再製造流動性，而再流入本港？即使是有，但現時本港各項環境跟十年前已不盡不同。
今天，國際市場對中國增長故事仍然有期望，但對中國的疑問亦隨時間過去而進一步增加。再者，老套一點的是，本港資產價格高昂程度已舉世聞名，除非是市場認定有更大潛力尚待發掘，否則的話，斷估東盟市場會更加吸引吧。
原刊於《am730》，本社獲作者授權轉載。
