着國選擇脫歐，令全球經濟的不確定因素大增；資金為了避險，紛紛回流美國。期間又遇着人民幣匯價回落，內地富豪亦大量把資金調去美國購買資產。在這種情勢下，美元匯價應該走強才是。但美元升了一陣子之後，很快又平靜下來。
美元應升不升，我不敢說背後有人操控；但我可以肯定，美元回流一定不符合美國的根本利益。如果特朗普以為美元強，就代表美國偉大的話，那只代表他對經濟一竅不通，讓他上台，遲早害死美國。
美國欠下世界這麼多的債，在貿赤與財赤的雙重壓力下，根本沒有條件還債。美國唯有依靠美元不斷貶值，那樣就可以用一些不值錢的錢（買不了那麼多東西的錢）去還債，以減輕自己還債的辛苦度。這樣，美國就可以借一些好使好用的錢回來，將來用一些貶了值的錢來還。可見美元太強對美國這個債仔不利，這等如逼他要用一些增了值的錢來贖回美債，很不着數。
此外，美元太強亦會影響美國的產品與服務在海外的競爭能力。外國人會覺得美國的東西很昂貴，轉而購買別國的出口。因此，美國是應該不想美元太強的。
然而，我們的世界已變得愈來愈不安寧，全球經濟都有下行壓力，唯獨美國的經濟復甦得最好。此外，歐洲又受難民問題困擾，反而美國因有太平洋與大西洋阻隔，難民不易過來。於是美國就成了避險福地，開始誘使美元回流避險。
美元外流 享受發鈔紅利
於美國而言，這並非是一種好現象。因為美國要發揮發鈔紅利的功能，一定要靠美元外流，而不是回流。美國人要用美元去購買其他地方的商品與服務，才能真正獲得發鈔的紅利。如果 QE（量化寬鬆）的資金都留在美國，那美國的資產價格當然會大幅上升，但這只是一場數字遊戲。因為美國的本地資產並不會因 QE 而有實質的增加。
相反，若然美元流向海外，除了可以為美國購得商品與服務外，還可以為美國進行大量的海外投資，利用外國的勞動力與基本建設，讓美國的企業獲利。
現時，日本與歐洲的 QE 都效果不彰，原因就是他們的資產沒法外流，沒法在海外換取得到實質的好處；結果「塘水滾塘魚」，反釀成負利率。
二戰後，美國勢強，美元全球流通，流出海外的美元已多至天文數字。這些美元一旦因世界不安定而回流美國避險，足以對美國的金融系統造成嚴重的破壞。
屆時，通脹可能失控，1比99（貧富懸殊）會更加嚴重，社會矛盾可能一發不可收拾。此外，美國的本土資產可能被外國人利用手上的海外美元購得。以前發到海外的美元就會反過來攤薄美國人手上的資產。美國人若不想被分家的話，這只能讓美元大幅貶值，甚至報廢。如果弄到這樣，以後就再也沒法收取發鈔紅利了。
世界複雜 不容民粹
談及美元回流美國可能產生的影響，有位在銀行工作的朋友告訴我，他竟然之前沒考慮到。這反映我們的世界已變得愈來愈複雜，即使在金融界工作的人，亦不一定知道全球的金融系統實際上是如何運作的，不要說銀行裏的一個普通文員不理解，即使是一個分行經理或部門經理，亦不一定看得通。
由此可見，那些主張無論在甚麼事情上都讓公民參與的意見，其實旨在討好民眾，對實際上解決問題不但不一定有好處，甚至可以帶來禍害。
這類民粹主義的主張，聽起來很尊重人，讓每一個人可以參與決定一些與自己利益攸關的事情，十分民主。但是我們看問題不能只講信念，不講現實。試想想，我們乘飛機去遠行的時候，會不會贊成讓乘客一齊參與駕駛飛機？當然不會！因為乘客不一定懂。然而，我們在社會問題上，卻往往贊成讓所有公民一起來參與判斷，不管這個社會問題有多複雜，參與判斷的人能有多深入的了解。
有些問題，本來一看就應該知道有悖常理，但人們往往在面對某些政治正確的概念的時候，會失去獨立思考的能力，不敢逆向思維。以醫療政策為例，我就不覺得讓公民參與制訂會有甚麼好處。因為這個問題太複雜，不但涉及醫療，還涉及財務與保險，讓只看到個人表面眼前利益的人來參與制訂，將來一定問題百出。
民粹抬頭 孰好孰壞
二次大戰後，民粹主義抬頭，很多西方國家都以公民參與的方式，制訂了不少遷就民粹主義的公共政策。現時都積重難返，不知道該如何收拾殘局。
美國的情況本來比歐洲好一些，因為美國沒有歐洲那麼左，但自從特朗普出來選總統之後，我發覺原來美國一樣很民粹，只不過是右傾的民粹主義。政治野心家很容易透過捉摸群眾的心態，說出一些群眾的心願，就贏取群眾的支持。以至連特朗普這樣的人也有機會成為美國總統，真是有點兒戲。
有人覺得，現時的民主選舉機制就是這樣，這個遊戲規則改不得。然而，世上的事情都逃不出後果懲罰。如果特朗普不適宜做總統，而現有的機制卻可以讓他有機會當選。那當選後必然有不良效果。如果後果嚴重的話，那就不管現時的機制如何政治正確，都會被現實逼得要進行修訂。
美國不乏有識之士，他們應該看到民粹主義在現實世界上並不可行。遷就民粹的結果只會是禍及家園，基層民眾只會受苦更多。現實是私人機構絕大部分都行精英主義，甚少會在決策時讓一般的成員都來參與。管治一個社會比管治一個機構複雜得多，私人機構做不到的事情，在社會層面一定更難做到。因此，憲政必須有機制阻止政治野心家，藉民粹主義上台。政治領導應該傾聽群眾的呼聲，但必須承擔為群眾代議的責任。
原刊於《AM730》，本社獲授權轉載。
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