金融投資產品隨社會發展層出不窮，近年英美國家開始興起的社會影響債券（Social Impact Bond，SIB）便是一例，理念是引導資金投向有利社會整體效益的項目。據英國非牟利諮詢組織Social Finance報告推算，自2010年起全球發行社會影響債券共有98隻，募集金額約26億港元，受惠人數約11萬人，主要集中歐美地區。
SIB的運作模式
究竟什麼是SIB？根據經濟合作暨發展組織（OECD）定義，SIB涉及7個步驟：（1）投資者先向指定中介機構買入SIB；（2）中介機構把投資者的資金撥給非牟利機構；（3）非牟利機構提供援助服務予社會上有需要人士；（4）當社會機構提供完服務，第三方獨立評估機構便會評估它們的服務成效；（5）待評估完成並取得分數合格；（6）政府及其他公共投資者會向社會機構繳付款項；（7）最後中介機構再向最初投資者支付利息及本金。
投資者買入這種債券有否「錢景」？筆者認為，SIB是新式投資產品，強調投資獲利同時為社會做好事，令投資行為肩負社會責任，直接協助解決社會問題。觀察資料，現時英美國家較為重視及發展SIB，部份主流金融機構例如高盛就十分支持有關項目。
與一般債券的純商業運作有別，SIB特點是直接參與解決社會問題的方案。舉例說，以往投資者用100元買債券，實質是借貸給企業，並不能左右其營運決策；但投資者用100元買入SIB，假設社會服務機構拿去支援減少青少年犯罪的項目，藉此減少他們判入兒童院或坐牢的數字。重點就在此，從政府角度，一個人坐牢是牽涉社會開支，若SIB真的達到目標，減少青少年坐牢，而政府減輕200元成本，則它絕對願意回饋150元給投資者。如果項目失敗，投資者的100元就會虧掉，而政府就不用為這個項目埋單。
官商民合作更具意義
故筆者認為，SIB有助政府節省社會成本，分擔社會風險，實踐「官商民」（政府、商界、公民社會）的合作模式。當然，若項目最後失敗，政府或會拒絕繳付款項，投資者則面臨損失，故要考慮箇中風險，小心選擇提供服務的機構。現時SIB市場規模與全球金融市場份額比較，只是小巫見大巫，但任何創新債券都需要時間培養風氣及推動發展，過往金融界一直渴望開拓新興投資領域，而SIB兼具正面理念及投資趣味，預料未來投資市場上將有更多討論。
原刊於 iMoney，本社獲作者授權轉載。
