原本以為百威亞太作為今年以來全球最大集資額新股，會為港股打破悶局。結果，百威亞太上市觸礁，香港新股市場排名及引入國際品牌毫無進展之餘，此時此刻的香港情況，更加分外敏感及負面。
百威亞太臨門一腳決定擱置上市，綜合外界報道，除定價過分進取、大戶抽飛之外，該公司之前或太過自信，認為以其名牌，毫無需要事先引入基礎投資者。諷刺的是，正值美股不斷創新高，百威亞太之外，早前連瑞士再保險亦取消分拆旗下英國壽險業務上市，某程度上更值得投資者思考。一方面，市場的風險胃納根本仍然有限，減息及寬鬆利好市況之說，隨着近十年的經驗，市場已變得愈來愈有保留。另一方面，淨長倉基金及長期資金對股票配置，其實比之前更為審慎，市場既不太相信美國減息會利好區內市況的同時，更加未能擺脫對長期不確定環境下的憂慮。
承銷團要負上責任
基於母公司負債情況，百威亞太似乎仍需要再重啟上市，或以其他方式集資以替母公司減債。百威如果稍後仍然繼續選擇香港上市，情況當然是好，尤其亞太市場除本港之外，有足夠吸納量的市場實在無多。唯一旦該集團仍堅持高估值，以及要顧及上市後表現，市場比拼市場，選擇改於美國上市也不足為奇。當然，百威今次揀於6、7月淡季搞極大規模上市，承銷團也要負上責任。
據報，百威亞太認購大部分來自對沖基金，長期基金佔比甚少，而且壓價。於是，上市後是否可行使額外配售已經成疑，而對沖基金一沽，股份更可能長期潛水，作為國際品牌是會有點醜怪。其實，幾年前在港上市的一批國際品牌，近年股價亦長期不振，中國的增長故事及其溢價，或者早已消失於無形了。
短期而言，香港市場的希望，目前或只剩下阿里巴巴第二上市。首先，從好的方面看，作為一個任務及戰略部署，阿里改變主意的機會實在不大。可是從另一角度看，一旦阿里第二上市集資額，一如報道所指，減半至一百億美元，對港股而言，更核心問題在資金對香港以至亞太市場的興趣，市場或已今非昔比，不能再有足夠吸納量，滿足潛在大型新股的集資，如是者，香港注定要靠一批蚊型新股撐場了。百威除本身選擇上市時間、估值外，更需要考慮市場是否存在更大結構性問題及資金不均衡狀況，股市現時已一切變得要由美股單邊撐場了。
原刊於《am730》，本社獲作者授權轉載。
