李家超在2022年的《施政報告》中宣告成立香港投資管理有限公司（下稱港投），將特區政府未來基金下的香港增長組合（220億港元）、大灣區投資基金（50億港元）、策略性創科基金（50億港元）和共同投資基金（300億港元），共620億港元，歸納統一管理。港投既繼承之前基金的目標，會投資於其他管理人的基金，但亦會直接入股一些既有益香港前途，又具備良好商業價值的香港土生企業。有人喻港投為港版「淡馬錫」，我不敢苟同。
新加坡主權基金淡馬錫，據說名字源自於馬來文Tasik ，海洋的意思。新加坡在1969 年脫離馬來亞獨立，1974年成立淡馬錫。創立時，從新加坡財政部接管了35家新加坡國內企業，當日，資產估值3.54億新加坡元，今天淡馬錫的資產總值達3890億坡元。
淡馬錫聚焦國內戰略資產
我曾在新加坡銀行界工作多年，對獅城的兩家主權基金：淡馬錫和GIC都有點認識。淡馬錫的原始資產是當日政府在境內的主要控股企業，當中包括航空、銀行、碼頭、電訊和地產等具戰略性資產，淡馬錫焦點在國內。GIC管理的是國家的外匯儲備，投資單位是外幣，也很關注流動性，焦點在國外市場。
雖然隨着新加坡這些年富起來，兩家主權基金荷包愈來愈豐厚，淡馬錫開始投資境外項目，有段時間非常熱中於包括中國銀行業的金融機構，也曾垂青澳洲的礦業。淡馬錫近年鎩羽之作是投資FTX，導致管理層自動減薪。另一方面， GIC也開始選擇性地投資一些流動性比較低的私募股權項目。
時評喜歡將香港和新加坡比較，在很多範疇上，新加坡的確是香港的競爭對手。但由於新加坡是一主權國家，周遭被回教國家包圍，商業考慮無可避免地也會牽涉到國防和外交。淡馬錫肩負的國家任務，遠比港投重。新加坡的國策是：在具戰略牲的行業，例如銀行、電訊和運輸，締造出世界級的龍頭企業。但很多時，政府背景令企業在鄰國進行收購時，出現很多阻滯。
我當年服務的星展銀行，便曾在收購印尼銀行時，屢次碰釘。政治的現實是躲不開的，但新加坡政府仍然屢次重申淡馬錫的管理層是獨立和商業考慮為先。
港投政治色彩明顯較淡
有別於淡馬錫，港投承續特區政府的只是錢，並沒有繼承特區的任何企業。港府並沒有要求港投管理五橋一隧或機場，港投的政治色彩遠比淡馬錫輕。和港投的目標一樣，淡馬錫的目標也是跨代投資，為未來建幸福；但新加坡要考慮的因素可能比香港更廣泛和複雜。
原刊於《明報》，本社獲作者授權轉載。
