2016年1月9日和訊網消息。中國證券市場研究設計中心（SEEC）與和訊網聯合主辦的「改革新動力」財經中國2015年會暨第13屆財經風雲榜在北京召開。
清華經管EMBA名師、清華大學中國與世界經濟研究中心主任李稻葵教授發表演講。他表示現在申請制、備案制、審批制都有問題，但要從審批制轉到完全放開的註冊制，可能還需要一個過程。所以穩金融不能過分，亦不能大膽，勿在未經仔細實驗的基礎上推出政策。
以下為演講全文：
李稻葵：各位來賓，大家上午好！非常高興連續第三年參加和訊的年會，每次我都非常有收穫。今年的情況又有所不同，今年是在整個金融和匯率有所波動的大背景下召開的，主辦方用心良苦，把人民幣走向放在第一個單元來討論，主要是考慮到題目的重要性而不是我個人的重要性，非常高興有機會跟大家交流這方面的想法。
要談這個話題必須把視野稍微放開一點，就是這一輪中國經濟的調整，到底是怎麼樣的事態？我個人的觀點，這一輪經濟調整有點類似17年前，亞洲金融危機爆發之後，1998年那時段中國經濟所面臨的一些重大問題和挑戰。那段時期，在座很多領導，包括稅務總局前領導許局長，都是記憶猶新。那輪經濟挑戰，如果說跟今天比較的話，在實體經濟的調整方面，比今天困難得多。
不過，今天我們的實體經濟，有利條件比那時候多很多。譬如說，今天財政上雖然有一定的赤字，去年是2.3%，最後稍微突破一點，今年有可能是3%的財政赤字，但是各級財政，或者是主要的財政部門，包括一些事業單位都是有相當存底的，有相當的資金。如果嚴格按照國際算法，國家不應該算作財政赤字，這是我個人的觀點，所以財政並不像1999年時候那麼困難。不知道許局長同不同意。
還有商業銀行，雖然不良率在上升，個別銀行突破了2%，比之於1999年而言，商業銀行整個經營情況應該說是天壤之別。商業銀行總體上是盈利的，而且已經上市了，按照比較規範的方式在進行風險的管控。
國有企業、大型企業，雖然現在整體經營得不如兩年前好，但是還有大量的國有企業是盈利的，包括幾大運營商，中國移動、中國電信和國有銀行都是盈利的，所以跟1999年當時的情況比好得多。當時的確是虧損，許局長那時候你要向國有企業收稅是非常困難的，不僅是國有企業虧損，連稅都收不上來，稅+利都是負的，而今天至少稅+利是正的。
最後一條，在就業市場上，登記失業率、統計失業率今天都非常低，4%左右。那時候大量的國有企業職工是下崗的，所以在實體經濟方面的調整，我個人認為我們應該是有充分的信心的。中央提出五個要點，去庫存、去產能、去槓桿、降成本、補短板，這五件事我覺得執行起來應該有信心完成，因為我們有歷史經驗，1999年那次調整的寶貴經驗。今天的任務，坦白說比1999年那次容易。
但是這一輪經濟結構調整、轉型和1999年有一個重大的不同，或者說有一個獨特的挑戰。那是什麼？金融。今日的金融比1999年的金融規模更大，資產總規模從股市到債券到貨幣存量，能夠佔到GDP的4倍，光是M2就接近兩倍。參與的民眾數量遠遠比1999年多。先不說農村，單說常住城市人口，52%的城鎮人口參與了買理財產品，他們大部分都有自己的存款存到各種各樣的銀行，大量的居民都買了股票，大量的居民都買了基金，還有相當一部分居民買了P2P，互聯網金融產品。而且這一部分人，對匯率的敏感度遠遠高過以前。
1999年匯率是在貶值，但是影響面主要是進出口行業，現在金融業緊緊盯着匯率。再譬如今天金融波動的影響面也比1999年大多了，1999年股票市場剛剛出來七、八年，那時候股市對社會的影響遠遠不如今天，今天股市稍微一波動，各種財經媒體頭條就要報道了。還有重要的一條，今天的金融在國際上引發的關注度，在國際上引發的反饋程度遠遠超過1999年。坦率的講，讓我們自己從事財經分析、財經媒體的從業人員講，我們自己都大吃一驚。
去年6月15日，星期一開始巨幅下跌的時候，國際上的股市，從歐洲到美國到日本，都跟着我們下降。我們沒有想到，我們居然有這麼大的影響力。去年8月11日人民幣推行匯改，三個交易日降了3%，在國際上引發一片恐慌。很多在國際上長期關注中國經濟的朋友們，認為中國經濟沒有大問題，這些朋友們在華爾街失去了他們的公信力，說你們搞不懂中國經濟，中國經濟現在有問題了。國際上有一個非常流行的看法，華爾街的看法，非常坦率的告訴大家，說你們中國經濟政策制定者以前是非常能幹的，指哪兒打哪兒，精準調控，我們非常佩服。但是好像最近這半年以來，你們在金融領域搞不定了，搞不定金融的問題了，你看你們股市大幅度波動，忽上忽下，搞了這麼多槓桿。今年年初又搞了熔斷機制，你們剛推一個試驗，三、四個交易日又倒回來了，好像搞不定了，這件事對中國來說是有重要意義的。
現在的情況跟1999年不一樣了，當然了，相同的一點是美元在升值，美國貨幣政策在收縮。新興市場國家他們金融經濟出現問題，這點是一樣的。為什麼說跟1999年比？當時美國經濟很好，還是互聯網泡沫期間，還沒有完全破裂，全球新興市場國家出現了金融動盪，尤其是東南亞國家，這一點是一樣的，所以今天我想跟大家交流的是該怎麼辦。
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