2015年不遠，本欄先和大家回顧強積金在2014年1-7月的表現，並分析環球資金流的數據，希望幫助大家為來年的資產配置取得更理想的投資回報。
根據香港投資基金公會在截至2014年7月31日基金表現看到，今年1-7月因為環球股市上升，在混合資產基金類別中，股票比例愈高基金回報方面愈高。但因為在今年中環球債市出現顯著調整，令此類別回報明顯較上兩季遜色。
大中華股票基金3年表現包尾
以3年的表現比較，大中華股票基金在投資回報方面，是所有股票及混合資產基金中最低，為5.58%。香港股票基金為9.13%，相比最高的美國股票基金的48.37%，地域對回報的重要性是如何明顯。
混合資產基金10年複息回報分析
在「人生階段基金」即混合資產基金分類中，一個有趣的現象，是在10年的回報分析數據，那是包括經歷2003年及2008年的大上大落日子，全攻型的10年複息回報率為7.5%，而平均是6.1%。若以2004至2013年的香港食品通脹平均4%及本港樓價的10年複息升幅超過10%比較，其中的抗通脹能力似乎不太足夠。
美國股票基金高位待調整，日本股市整固
美國基金在過去3年表現冠絕全球已是人人皆知，而日本股票基金一年的7.2%。近日在市場憂慮「安倍經濟學」能否持續發揮作用令日經指數出現調整，但資金流向似乎未有減退。
歐洲股票基金3個月受累於烏克蘭局勢
過去兩年受困於債務危機的歐洲，隨著改善的經濟數據而錄得3年27.04%及1年 13.16%正回報，比中、港及亞洲股票優勝。但是近月受烏克蘭局勢以及俄羅斯的軍事介入所拖累，3個月表現為-3.11%。以歐洲企業及近月的資金流出情況，筆者相信這是值得留意的機會所在。
環球債券基金3年回報像雞肋
環球債券1年來的價格調整，基本上把3年來的回報抺去不少，只剩2.46%，而因此資產類別的比例一般是高於30-40%，此對整體回報的影響已反映在混合資產基金的表現。
新興市場1-8月淨流出81億美元
雖然近月常有資金重返新興市場的說法，當中有數據支持，但若以此推論為回復以往的光輝歲月似乎是言之過早。相比2003年起的資金流比較，現在應該是環球投資者作出一些資產配置重整，將5年來投入發達國家的重倉減磅，但新興國家正要面對內外的政經問題，相信短期內全面的改變機會不大。
美國股市最近的估值已經不可以說是便宜，預計市盈率為16倍，市帳率2.8倍，股息率1.9%，8個月升幅8.3%，盈利增長估計在盈利增長估計在11%左右，加上3年來已上升接近五成，估計短期上升空間有限，而且波動該會擴大。
歐洲方面，股市預計市盈率為14.2倍，市帳率1.8倍，股息率3.2%，8個月升幅0.2%，盈利增長估計在盈利增長估計在12.9%左右，雖然3年來已上升接近三成，但似乎在資金仍然泛濫的今天，盈利改善將可以提供上升空間，是現時加倉的首選。
最近筆者去過以色列，回港後不久以巴便開火，令自己對當地面對的情況多了不少親身感受，回看自己，感到有太多值得感恩的地方。另外，了解到當地朋友的心態，明白知足是快樂的重要元素，對自己的投資取態有不少的影響。在等候機會的時候，留得青山在是最重要的，因為機會隨時出現，但要捕捉到大多數並且能乘風破浪，心靈上的平靜穩妥是首要。筆者認為更重要的，是在取得利潤後如何造福社會。祝各位平安、心中富有。
