香港的退休制度並不健全，現時仍然依賴強積金（MPF）為主；當然，MPF 有其種種問題，其中最多人談論的是回報低。但筆者認為，坊間對這個問題的看法，有一定偏差。
筆者認為，回報低，可能當中涉及五個原因：一、保薦人（Sponsor）收取過高管理費；二、MPF 保薦人的市場競爭不足；三、基金回報率比 Benchmark（指標）低；四、失效的資產配置；五、投資情緒。
其中，行政管理費過高與 MPF 保薦人市場競爭不足可能亦有關係，而事實上，有些基金回報率就算表現不佳，卻由於和保薦人同出一系，仍然有生存空間。
不過，積金局已經落實今年內推出「預設投資策略」（俗稱：核心基金），以成員年齡作為基金資產分布的基礎，並將管理費封頂定於0.75%；而2012年推出的 MPF「半自由行」，則試圖增加受託人之間的市場競爭，以帶動基金收費降幅，近年亦見到一定成效，若未來能夠推出「全自由行」，相信成效將可擴大。
消極配置難取好回報
不過，正所謂「你不理財，財不理你」，第四點至第五點，則屬於僱員的責任，亦是更少人留意的。
配置得宜財富滾滾來
需知道，MPF 投資回報率低，是因為大部分僱員採取消極的投資態度，沒有為投資組合做好妥善的資產配置；或者在市場上容易受個人情緒化影響，如貪婪和恐懼，往往犯下「低賣高買」的投資決定，最終錄得投資回報率低的結果。事實上，筆者看過不少人，於低位把 MPF 內所有的股票基金轉換成保本基金；變相是低沽，影響了長遠的回報。
正如筆者最初所言，MPF 絕對可以像其他投資產品一樣做到分散風險之道，重點在於透過良好的資產配置，讓投資回報不止超越保本，而是創造更高回報。筆者也留意到，有不少年輕人對資產分配認識不深，就算年紀輕輕，也寧願放到債券或保本基金，而非股票基金去賺取長遠更高的回報，也會影響整體表現。
宏觀來看，現時大部分 MPF 計劃都有提供如貨幣市場基金、債券基金、股票基金及混合資產基金等種類作為投資選擇，僱員可以按照個人的可承擔風險能力，從增長穩定的低風險基金，以及增長潛力較大的高風險基金之間採取有效的資產配置。
原文刊於 iMoney，獲授權轉載。
（封面圖片：Pixabay / CC0）
