前文「機率思考讀數據」論述二手煙跟患癌的關係，科學家由觀察以至收集大量數據去證明兩者之間的關連性，這是用科學的方法去推論結果。不過即使科學進步，大部分人都接受過數學訓練，但很多時候仍免不了墮入迷信中。
筆者作為股市參與者多年，電視的財經台一直陪伴成長，發現香港有些財經報章很喜歡安排旗下研究部職員，在電視節目中暢談股市分析，不過分析相較諸位名家，明顯錯誤甚多，間接令報章的信譽受損。筆者常思考，那些研究員不是日夕研究嗎？資源相較一般的市場參與者充裕，何解常弄出指鹿為馬的笑話呢？
誤解指標累街坊
研究員在分析時都喜引用多個指標，當中經常提及的，一個是港元，一個是興登堡凶兆。
今天由淺入深，先由港元開始分析。研究員的邏輯是建基於股市要興旺，必須有足夠的資金，如一旦港元轉弱，反映有資金沽售港元，必不利資產價格。這種分析觀點，筆者在2009-2016年間，經常在某份報章研究部的分析專欄見到，連帶坊間不少其他媒體都常引述這觀點，事實又如何呢？
參考下圖一，港元匯價，以及圖二，恆生指數走勢圖。大家可見恆生指數在2011-2014年呈區間市上落，但當時港元一直貼近強方保證區，意味港元在極強水平，而金管局亦多次入市干預，防止港元過強。當時是港元強，但股市卻未有受惠，恆指一直在低位徘徊，未能出現升市；反而現時港元轉弱，股市卻屢創新高。從近月來受美國加息預期影響，港元反覆轉弱，反映有資金流走，但股市不斷飈升可見。如大家留意近日的報道，可見到從滬港通及深港通流入買港股的資金極多，不過卻未見對港元匯價有支持作用。
因果關係，並非說出來有理便算，而是要以大量數據引證支持，否則貽笑大方。
筆者曾行文指出，水星逆行專呃人，便是回應這些穿鑿附會之徒，只是口齒便給，未能做實事，有貢獻。對市場參與者而言，既未能對操作有幫助，對於一些新入市場的朋友，更有誤導之效。
凶兆出現 大市必跌
另一個指標便是今天的主題──興登堡凶兆（Hindenburg Omen），大家可在網上輕鬆找出大量相關文章。興登堡凶兆跟水星逆行有點異曲同工之妙，就是成功率低，一旦說中了便大鑼大鼓宣揚命中。例如2017年6月至8月期間，便有多篇分析指出美股已發出興登堡凶兆，要「跌鑊甘」，香港亦要大跌云云。現在回想，不止唏噓，更是不堪回首。
如參考維基百科的資料， 興登堡凶兆是一種聲稱可預測美國股市出現股災的技術分析，由數學家米耶卡（Jim Miekka）於1995年發明，並以1937年墜毀的興登堡號飛船命名。
當美國股市符合以下全部指標，便很大機會出現股災：
1. 紐約證券交易所（道瓊斯工業平均指數）十周移動平均線於當日呈現升勢；
2. 紐交所創52周新高及新低的股票，佔當日交易股票總數2.2%以上（以現時3,126隻股票計，即69隻）；
3. 紐交所創52周新高的股票，必須少於創52周新低的股票之兩倍；
4. 麥克萊擺動指標（McClellan Oscillator）於當日為負數。
理論上由四個指標合起來的訊號， 應該準確度不低，為何最終經常誤鳴呢？試想想閣下的大廈火警鐘經常誤鳴，對日常生活必帶來困擾。最終假若成真，也會因誤鳴太多，而使大家錯失避險的機會。
而現實是，參考1980年至今的數據，美股升多跌少，十周移動平均線呈上升趨勢大約佔八成時間。特別是2008年至今，美市大多數交易日均呈上升，只有2011年因歐債事件而帶來短線震盪而已。這看來很大機率符合上述的第一點！
第二點是創52周新高及新低的股票，佔當日交易股票總數2.2%以上，這可以連帶第三點一起分析。在香港有千多隻股票上市，當中有近一成股票幾乎零成交，部分的股價更是一年來沒甚波動，一年過後都只是橫行，自然幾乎天天都是52周低位水平。這並不是因沽售行為而引發，而是根本沒有發生任何行為，不具備任何意義，故不能解讀為大市上升時，有股票被沽售出現52周新低，跟大市走勢背馳！
近十年來，ETF、基金的興起，加上技術分析中的動能分析，均在市場中佔有一席，導致升者恆升，上升見新高的股票，自然吸引更多資金流入，進一步推升股價。以香港為例，騰訊在過去多年來，每一個交易日都穩佔港股成交首十名，單是騰訊便輕鬆佔當日交易股票總數的2.2%了。美股方面，FAANG分別指5大上市科技公司，包括臉書（Facebook）、亞馬遜（Amazon）、蘋果（Apple）、Netflix及Google。過去四年來，臉書大漲544%、亞馬遜飆升 268%、蘋果攀漲 170%、Netflix暴衝 441%、Google母公司Alphabet走高 124%；但同一時期，納斯達克指數漲幅只有 84%，標普 500也僅有 50%。
信指標不如無指標
資金集中於大價股交易，使大價股新高連連，而細價股便長期在底部徘徊，條件二及三幾乎天天都發生，那麼啟動興登堡凶兆的條件，便只看第四點了。單單看麥克萊擺動指標當日負數與否，真的有用嗎？
麥克萊擺動指標的成效一向都被各界質疑。指標用作研究市場能量之用，因篇幅所限，大家可在網上搜尋資料，筆者日後另文再分析。指標本身只可以顯示能量是在集中，還是分散，卻完全不能反映大市將會向上還是向下。2010年至今，興登堡凶兆多次出現，卻誤鳴連連，大市不單沒有下跌，反而是爆炸式上升。歸根究柢，是麥克萊擺動指標呈負值，即表示大市能量集中，快將出單邊市，卻完全不知道將會是大升還是大跌。
自2010年後，興登堡凶兆應用於美股，成功率只有三成；2015年後，成功率更跌至0。如果不求甚解，把這些好像高深莫測的指標奉為金科玉律，甚至信以為真，用來行走股市，恐怕前途多歹，不堪設想。
