水能載舟、亦能覆舟。即使是資金市，即使經濟與盈利改善，惟當市場充斥1萬個下跌的理由，氣氛也可以霎時間逆轉，投資者在買與不買的抉擇之外，快人一步理想達到者，抉擇就在沽與不沽、食胡不食胡之間。
進有時退也有時
當民間智慧告訴我們危險經已在前面，券商大姐大隨便外出上館子食一頓晚飯亦竟被後面枱的4位猶如被股神上了身、高談闊論的女士弄得不勝其擾，即可知大市已屆歇息之時，縱使整個升浪尚未見頂，但調整已是逼在眉睫。作為投資者，順勢而為是正道。雖然牛市大好形勢未全面逆轉告急，基於進有時退也有時，要逆風而行，除非是捕捉時間精準，否則錯誤機會極高。
惟好友亦不必太擔心，央行派錢近10年，成功製造海量紙上財富，升市彈藥依然充裕。對大部分投資者而言，幾多仍未能享受到升市進帳的牛散，若非稍遲進場，就仍是滿手兩年前的蟹貨，指數日日破了位，蟹貨日日卻向下，眾人皆笑我獨哭。
相比幾年之前，今年的升市，投資者只要願意跟大隊，回報應該也不賴，皆因有別於以往的百花齊放雞犬皆升，其實今年港股的升勢，來來去去都是高度集中於幾個行業，資金跟紅頂白，尤以內房為甚，一隻二隻急升飛越NAV；汽車股則炒新能源智能化憧憬；騰訊控股（700）與甘比更已化身成概念；手機設備股有大食大。一切都在打造規模效益大市場，從所謂估值正常化推展到價值再提升的概念，可以令一個行業相關股份升幅以倍數計。惟當股價已很over-valued，分析界又顯得很被動，以往是用兩年數字，以作引證，但當股價已累積升了不少，今明兩年預測再推高空間有限，於是就是拉長多幾年加以論述，說穿了就是將估值已開始超出合理估值範圍的股份，製造成為一個中長期的故事。
牛市令增長股股價只會變得愈來愈昂貴，落後股只會維持落後，等待黎明曙光的出現，感覺可以很難受。面對價值昂貴的股份，關注的並不是大行推介，目標價的高與低，大行從來都是升時錦上添花，跌時就落井下石。中長期的判斷反而少有人論述。走出昔日過分短視的錯誤，才會有機會迎來明天的成功。為了避免再淪為點心或成為被新一批蟹貨套牢捆綁的苦主，面對大中小股，了解行業、了解公司、了解管理層、了解趨勢，除此之外，其實沒有其他良方去避免中伏。
原刊於《am730》，本社獲作者授權發表。
