很多人認為中美貿易戰對中國有很大影響，但問到具體影響有多大，又沒有多少人可答得出。其實大家只要估計到貿易戰的最壞情境，心裏有個底，就不會覺得這次中美貿易戰有什麼大不了。
要分析貿易戰對中國及其貿易夥伴的最壞影響，可參考歷史上相似的事件。日本與美國曾經有大量貿易摩擦，在1985年9月《廣場協議》（Plaza Accord）簽署後，日圓持續對美元大幅升值。從1985年至1988年，日圓相對於美元升值幅度超過80%，導致日本對美國出口下降26%（日圓計）。目前美國對中國商品加徵關稅的幅度為25%，遠小於日圓升值80%的影響。考慮到貿易戰後人民幣相對於美元貶值，實際價格增幅可能更小。在範圍方面，日圓相對於美元的升值，令產自日本的商品的美元價格均大幅增加。中美貿易戰中，美國只針對列於清單的商品加徵25%的關稅，清單外的商品不會受到直接影響。所以現實上中國出口美國的減幅，三年應該少於26%。換言之，中國對美國出口三年降低26％，可作為當前中美貿易戰的最差情境。
2017年中國對美國商品出口為5050億美元。中國對美國商品出口若三年減少26%，將下降約1310億美元。中國對美商品出口歸屬中國的增值部分比例約為六成。所以，中國對美商品出口約1310億美元的縮減，將導致中國出口的增值三年下降約788億美元。
導致中國經濟增速三年下滑
借助邊際消費傾向，可以估計上述788億美元對中國GDP的影響。中國邊際消費傾向整體上多高於0.5。假定邊際消費傾向為0.5，從而得到三年約1576億美元的產出減少的最差情形。中國2017年現價美元計算的GDP為12萬2400億美元，這意味着，由貿易戰引發的產出減少，最差情境將導致中國經濟增速三年下滑約1.29%，即每年下滑約0.43%。
此輪中美貿易戰中，雙方加徵關稅的力度以及範圍，遠弱於《廣場協定》對日本的影響。而本文的最差情境仍使用《廣場協定》後，日本對美國出口的最大降幅（26%）估計貿易戰對中國的影響，故高估了衝擊。實際上，中國出口價格彈性約在-0.22，於美國向中國貨品加徵25%關稅及人民幣貶值一成下，中國對美國的出口額將下降約百分之三點三，只導致中國經濟增速下滑約0.12%。
此外，人民幣相對於美元的貶值增加中國商品向其他國家的出口。所以，雖然中美貿易順差縮減，中國對其他國家的順差可能增大，這在一定程度上可以緩解貿易戰對中國經濟的影響。
原刊於《頭條日報》，本社獲作者授權轉載。
