自從中美貿易談判變相鬧翻之後，市場樂觀一派認為，貨幣寬鬆及財政刺激政策會隨之而來。觀乎多間外資大行對中資股的投資建議，多數仍然呼籲增持為主，同樣理由是有政策憧憬。
更有趣在於，基於科技股突然染上了風險，不少建議資金改投內銀及內房。對於內銀股，部分將之包裝為具備防守，至於內房就當然隨時受惠政策鬆綁。老實說，如果因為貿易戰而令到整體中資股風險增加，而要被扣減估值的話，作為主要行業佔比的內銀股，同樣是有影響吧！至於內房，君不見《人民日報》已經發表過評論文章，表明因城施策，不會變成為因城放鬆。而作為中國人民銀行及銀保監領導的郭樹清更明言，要堅決避免房地產和金融資產出現泡沫。
推行刺激政策機會不大
內地經濟的而且確面對相當大不確定因素，而即使沒有貿易戰升級，經濟增長亦會減慢，皆因不少政策已經提早被消耗。看看，自從去年10月，當局就正式落實個人所得稅改革，到今年4月，就開始了增值稅下調、5月份就實施社會保障費用下調。因為，今年政府工作報告提出的赤字佔GDP比率只有大約為2.8%，但考慮到降稅等因素，政府來自個人所得稅以及增值稅等收入，已經或將會減少。
換句說話，如果當局要嚴格控制赤字佔比目標的話，某程度上表明，短期再搞大刺激政策，似乎並非太大。
當然，增值稅下調4月才實施，稍後會有反映。同樣，頭四個月地方及專項債提早發行，如果帶動投資的話，同樣稍後會對經濟有一定貢獻作用。可是，市場大好友大談刺激政策，似乎仍然是言之尚早。
一方面，如前所述，財政刺激政策一定程度上受制於收入表現。而更重要在於，由現在到約7月份左右，加大推行政策機會不大的原因在於，有關方面要待中共中央政治局會議召開，這個會議會談論上半年經濟表現，及為下半年政策提出指示，基於近期情況，更令會議來得重要。似乎，未來一個月，數據即使再走弱，當局都不會有太大動作，但並不排除，更多證據顯示經濟下行壓力因為貿易戰升溫而加劇的話，當局到時或會用政策加碼應對。
近日，以郭樹清為首的財金領導，仍然強調要警惕泡沫風險等等，如果其他情況不變，大幅降準或者減息，短期內實現機會實在有限。
內地要保經濟，但同時要穩市場，而所謂穩，並非是用銀彈去推高市況，而是確保不會出現任何差池。內地保的，仍然是人民幣短期不穿七，大寬鬆的貨幣政策，似乎會幫倒忙吧。
原刊於《am730》，本社獲作者授權轉載。
