香港經濟在新冠病毒疫情和美國「多方封殺」的夾擊下，乏善足陳，而中環地王遲遲不招標，特別是原定7月底截標的美領館壽山村道6幢海景宿舍仍乏買家。《信報》創辦人林行止在該報「林行止專欄」認為，這說明本港最罕有最珍貴的商品──土地的市場需求殷切度已遜過去。因為本港土地有限，「地王」一寸難求，上述兩宗大買賣的「滯銷」，「足以說明受內外政經衝擊，香港政經前景陰霾密布，物業投資熱度已降溫」。不過，與此同時，香港股市的表現卻「虎虎生風」，是否說明物業投資在香港經濟的重要地位已不如從前？代之而起的是根在內地去不了華爾街的A股呢？
林行止指出，如今美國經濟同樣嗚呼哀哉，華爾街股價卻與公司盈利背馳。這種不尋常現象，同樣難有令人信服的解釋。為了挽救疲弱的經濟，美國只有印鈔票、向市場釋放流動性（liquidity）一途。
聯儲局仍有大量發債空間？
他援引統計數據指出，今年2月，聯儲局的負債為41600億（美元．下同），至7月底已達69500億，即不足半年內，「流動性」增加了近30000億，與2008年金融海嘯後聯儲局增資20000多億比較，當前印刷鈔的速度令人心驚膽跳。為了爭取選票，美國共和民主兩黨均主張大灑金錢，聯儲局的「資產」持續大幅增加已無懸念。「饒是如此，迄7月底，聯儲局持有的國債只佔總負債百分之十強，比如英國、日本和歐盟央行的持債率依次為百分之三十、四十及約百分之十五」，因此，聯儲局仍有大量發債空間？
林行止指出，聯儲局持續「量化寬鬆」、向市場注入「頭寸」，主要是理清企業負債及令失業者免受飢寒，對經濟增長並無助力；在企業盈利方面，受惠的主要是少數高科技公司——蘋果和微軟因當局下令「趕絕」內地相關企業而獲益不淺，亞馬遜的網上購物則因「少人出街」購物聚餐而得益。這類公司的股價固然因每股盈利上升而上揚，但那些「低端」企業利潤倒退但股價「照升」，又作何解釋？代表中小企的「羅素二千指數」（Russell 2000 Index），迄7月底，指數成分企業的虧損總額為11億，去年同期盈利180億，可是，3月份該指數企於1060點水平，至8月13日升近1600點。對這種股價與股東收入不相稱的解釋，只能說「量化寬鬆」之下有不少金錢直接間接流入富人之手，當中不少資金受零息「鼓勵」，部分進入股市，部分購入實物作「對沖性投資」。這種資金流向，解釋了何以生意淡薄而股金價格雙飛的部分原因！
林行止又指出，「股神」巴菲特的旗艦投資公司巴郡第二季減持銀行股，斥資約5.7億購入全球最大金礦公司Barrick Gold 2000多萬股。「股神」看好黃金，令投資者側目！
他指出，在聯儲局頻頻「釋放流動性」的環境下，金價升完可以再升；不過，世上沒有什麼東西只升不跌，金價亦然，這是金價8月7日即日市創下2089元新高後急挫至1874元（跌幅10.3%）的原因。他建議持有黃金者，「到價」便應獲利回吐。
林行止分析，過去3年左右，由於石油價格下降，令開採黃金成本沒有上升，每盎斯黃金成本企穩800美元水平，令目前1800、1900元金價的利潤甚豐，加上近年並無新金礦加入競爭、金礦公司的股價可看高一線。這或許是「股神」棄銀（行股）入金（礦股）的根本原因！
