美國之前對中國宣布，要向500億美元的中國貨品徵收關稅，而中國也以同樣的力度還擊。這場貿易戰隨時都會升級，因為特朗普說可能會加碼到4,000億美元。
我們先看看中美雙方的籌碼有多少。現在中國每年賺美國大概2,000至3,000億美元；而美國向中國出口的貨品只有1,000多億左右，中國則向美國出口差不多4,000億美元的商品。所以講子彈的話，一定是美國多。而中國沒有2,000億美元的子彈，可以向美國徵稅的貨品就只有1,000多億左右。
貿易戰難以停止
既然貿易戰開始了，可能都會打下去，問題是貿易戰會不會停？如果大家一直維持緊張的關係，一旦實施關稅，過了一兩年發現原來對大家都沒什麼影響，不如繼續徵收了，因為徵收關稅對政府來說是非常可觀的收入。對美國而言，前500億是25%的關稅，如果中國不減少輸出，單計500億的四分之一就是100多億，還有2,000億的商品可能會收10%的關稅，約200億。所以美國將會有300至400億的關稅收入。特朗普政府是很需要這筆錢的，因為美國國內在減稅，這是非常可觀的收入。如果貿易戰開戰一兩年之後，大家都沒什麼損傷而政府又有這麼大筆收入，要停戰就很難了。
中國在關稅方面的籌碼少，但有其他籌碼。譬如中國可以資助出口，將收來的關稅補貼給出口商從而減少損失；或者將人民幣再貶值，譬如5%或10%，來抵銷關稅。相反美國沒可能將美元貶值以資助出口，因為美國經濟向好，美元在加息。但是，人民幣再貶值會有很大的副作用，國民會對人民幣喪失信心，從而會走資。所以對中國來講，非不得已不會用貶值來應付貿易戰。其三，中國還有其他招數，譬如不買美國國債。再或者，不讓中國人去美國旅行。雖然在商品貿易上，中國在賺美國的錢，但在服務貿易方面，則是美國賺中國人的錢。
貿易戰對中國損害甚大
貿易戰會對中國有多大損害呢？如果因為高關稅，出口減少了，假設減少200億美元，乘以兩倍的乘數效應，會令中國GDP增長每年減少0.3%，所以如果貿易順差收窄了200億的話，即由現在的6.9%減到6.6%；如果收窄2,000億美元，這會將中國GDP由6.9%變成3.9%，這個影響是相當大的。可見中國是不想打這個貿易戰的，但既然現在打到門口了，最好就是以戰逼和，看美國國民會有什麼反應。
首批加稅的商品，主要是工業產品，是美國民眾未必感覺到影響；但如果加到2,000億就會涉及民生產品，比如電子用品、衣服等，這樣國民就會給總統施壓。所以以戰逼和是中國最好的方法。
貿易戰不僅只是牽涉中美雙方。向中國出口上游產品的東南亞國家或其他輸出國都會受到影響，所以全球經濟都會受到較大影響。如果貿易戰上升到4,000億，其實就沒有再差了，一旦開戰很快就會用完子彈。所以我相信這一兩個星期市場會有波動，但長遠來看也會恢復正常。
原刊於《頭條日報》，本社獲作者授權轉載。
