美國對中國訂立「港版國安法」表示會對香港進行制裁，中大香港亞太研究所經濟研究中心副所長宋恩榮教授認為，美國的所謂制裁，對香港的影響是心理多於實質。至於有人提出的「核選項」，即禁止港元兌換美元也是不可能，因為美國不會禁止中國兌換美元。
美國至今未有實際制裁行動
5月28日，美國因為中國要訂立「港版國安法」，就制裁香港。美國可能會取消香港獨立關稅區的待遇，或者在金融、旅遊制裁香港，或者制裁香港的個別官員。但宋恩榮指出美國至今沒有任何具體行動，對香港影響有限。雖然5月28日當日港股跌了1300點，港元匯率出現少許波動，但市場很快恢復，港股回升至5月28日的水平。
沒有國家跟隨美國要制裁香港
宋恩榮從國際關係分析，除了美國會制裁香港外，其他所有的國家，例如歐盟、英國、日本、澳洲，雖然「港版國安法」會危害香港高度自治，但表明不會採取有任何制裁行動，所以它們基本上不理會美國的聲明。他認為，美國可以做的事其實有限，不能做出對香港傷害很大的行為。
美國損害香港經濟措施有限
美國可能制裁香港和中國某些官員，凍結他們的資產，或者不讓他們去美國，吊銷他們的簽證。宋恩榮認為，這些象徵性的措施基本上對整體經濟沒有影響。
至於獨立關稅區的問題，宋恩榮認為基本上對香港沒有影響。因為香港基本上沒有貨品出口，大部分是轉口去中國或美國。而香港轉口去美國的貨品，已當是中國貨品，立中國的關稅。就算取消關稅待遇，對香港經濟沒有影響。
有傳媒認為，美國取消香港特殊待位，影響香港轉口貿易，影響香港作為自由港口的地位。宋恩榮表示，這是完全錯誤理解。因為轉口貿易是按照產地來源立關稅，即是不屬於香港產品就不會計算在內。所以美國制裁對香港不會有任何影響。
香港在世貿的地位不是美國給的
如果美國將香港的出口視為中國的出口，改立中國關稅。宋恩榮表示，美國的做法違背世貿的承諾。因為香港在世貿的地位不是美國給的，而是世貿的多邊協定。現在美國對中國產品徵收特別高的關稅，已經違背美國對世貿的承諾。香港可以向世貿投訴，世貿會判香港勝訴，判美國敗訴。
香港高科技產品已少輸入香港
美國制裁香港影響高科技產品出口至香港。現時一些軍民兩用的產品，比如香港天文台預測天氣的超級電腦。它們不能運去中國內地，但可以運去香港，不過要保證在香港使用，不可拿去內地。宋恩榮表示，就算美國禁止，其實近年中美貿易爭端，加上高科技產品的禁運，美國已經很少產品來港，所以影響力基本上微乎其微。
美國不會禁止香港兌換美元
美國會在金融上制裁中國，如果禁止香港銀行進行美元清算，對香港影響很大。宋恩榮認為，但是核選項的問題是在於是沒可能用。因為香港是全球第三大國際金融中心，全球第三大外匯中心，而且美國有銀行在香港運作。如果美國用核選項，對世界金融的破壞很大。其實如果禁止美元和港元兌換，不准清算，這會降低了美元作為一個國際貨幣的吸引力，世界使用的範圍也縮小了，損害美國自己利益。
宋恩榮認為，如果美國用核武器，當對方沒有核武器，威脅使用核武器就會有用。如果對方都有核武器，就永遠都不會用。
美國做法等於向中國宣戰
美國要制裁香港的銀行。宋恩榮表示，美國不能只是制裁香港銀行，需要制裁全中國，否則只是白做。他認為美國做法，等於與中國開戰，沒有分別。現時中國是世界第二大經濟體。美國的防疫產品、呼吸機，甚至藥的原料，一半以上是中國的化學產品。如果動用核選項，中國都會動用核選項。如果雙方到了開戰的地步的話，美國沒有中國的生產供應鏈，基本上不可以生存。
美國無法禁制別國與美元掛鈎
有人認為，聯匯匯率以為港元與美元掛鈎，美國就可以單方面禁止。宋恩榮表示，其實美國不能這樣做，現在全球大概有十多個國家和地區的貨幣與美元掛鈎，它們都是單方面做的。其中一些美國很討厭的國家，比如古巴可兌換的披索由九十年代初的一對一美元掛鈎，至今也如此。
宋恩榮表示，只需要有足夠的外匯儲備，就不怕美國阻止。因為為金管局外匯儲備是港元現鈔的兩倍以上，可以兌換所有基礎貨幣。他又表示，聯繫匯率早在1983年成立，比1992年才成立的港美關係法更早。美國沒有辦法打到聯繫匯率。
對香港的影響心理大於實質
到現在美國沒有提出具體制裁的行動，因此對全球的影響不大，只有短暫的波動。宋恩榮解釋獨立關稅區、美國關稅對香港一點影響也沒有，不會影響出口，也不會影響自由港口的地位。唯一心理的影響可能比較大，因為會影響美國金融活動，也影響香港人去美國旅遊的意欲。
過去一年，一些評級公司將香港的評級降低，但現在仍比內地高一級。有人擔心，如果國安法通過，如果取消香港特殊地位，會繼續降級。宋恩榮預計不會，因為香港是自由開放的地區，評級給中國高一級，很合理。現在如此，將來也如此。
宋恩榮認為，美國所作所為是因為心理上對香港有影響。第一，美國不能外交上如此孤立，因為它太孤立，要制裁香港，其他國家沒有跟隨。如果西方國家和日本都仿效美國，心理影響比較大。第二，過去一年的中美貿易戰、高科技制裁。美國已經做得很絕。「過去一兩年，因為美國主要美港關係法要制裁香港，主要不是對付香港而是對付中國。因為香港的後面就是中國，美國對中國已經做到如此絕，所以既然已經做盡的話，心理的影響很有限。」
