中國金融奇兵晉商票號

封面圖片：《白銀帝國》海報。

電影《白銀帝國》（下稱《白》；原著小說《白銀谷》，下稱《谷》）挾着清末山西晉商因金融創新而雄霸天下，頂着「中國華爾街」的名頭，以「票號」——中國鄉下版的 Thomas Cook（以旅行支票通行全球），矢志以山西商賈「君子愛財、取之有道」的情操，扭轉人們對中國社會誠信破產的偏見，並為此注入歷史原材料和反證。

在鏡頭前，觀眾看到的，是一個沒有流動電話、Wifi、WhatsApp、或 Blockchain 加密演算法的年代，晉商票號憑商人的誠信，加上一系列匠心獨運、心思縝密的內部控制手段，駕馭「天成元」——一個以真實的「日升昌」為模型、劇中擁有23個分號的金融字號。把「日」和其他同縣的字號加總，財經作家吳曉波指單單是平遙縣（亦即「中國華爾街」所指之地），便在全國建立了400多個分號，成為東至滬江、南到香港、西極迪化（烏魯木齊）、北達包頭的龐大金融體系（「日」更隨華僑遠至日本、俄羅斯及東南亞），道光皇帝給的「滙通天下」匾額，可不是隨便題的。

晉商是怎樣管起這個古代金融網絡的？

首先是票號發明了一套可能是今日 Blockchain 演算密碼的祖先爺——「密押制」，以漢字來代替10個數目字和每月30日的代碼，密押組合經常更換，要學懂書寫密押本身便要有多年的浸淫。《谷》中除了滙票有密碼，連掌櫃間的書信，包括片中郭富城飾演的三爺、其四弟遭綁架時的飛鴿傳書，都是以密碼寫成。密碼如何複雜？票號老臣子就沒搞清「脫臼」就是「綁架」！

滙票雖有密碼，但畢竟是由人手所寫，那票號如何控制簽發票據的掌櫃（即今日的CEO），尤其是身處外地的分號掌櫃（區域總經理）？《白》便以四爺四娘新婚卻遭綁架撕票，爆出原來票號為防止異地掌櫃有異心，以法家的治理方式，嚴禁掌櫃在外派的3年中，不能娶外鄉女子為妻／妾、出差不能帶同妻兒（不讓你遠走高飛）、不准嫖妓宿娼（不准包二奶、以絕因異地情而生夾帶私逃之險）。

除了這些現在看來極不人道的手段，晉商倒的確有制度創新——職業經理人制和類股份制的分紅機制。影片中張鐵林飾演的老太爺雖是大股東，雄才偉略，但他遵從票號的東家不插手具體業務的規矩，就算片中發生劇變時，他仍堅持事件應由掌櫃們（CEO 和區域老總）主持，還道：「親則亂，讓管事的人去管！」

一直至後來東窗事發，老東家才廢了規矩、插手介入票號事務。

另一個制度創新之舉，是掌櫃們以「身股」分紅。「身股」類似今日的高管認股權證，是以員工對票號的貢獻、由東家們「四年一折」（股東大會）分紅派發，相對「財股」（即大股東的現金投入）。身股與財股按比例分紅，財股不能超額分紅，身股是分盈不分虧，財股是盈虧都得管；財股可買賣，身股則「離號就為零」。片中另一人氣掌櫃邱老櫃，因犯錯被貶到沙漠之地，但只要沒有離號，已賺得的紅利便誰都不得拿走。

國破經商成提款機

票號自1823年「日」的成立，有30年風光的日子，由初期經營民間滙兌，到後來與涉足官款調撥，高峰時「執全國金融牛耳」，壟斷大清的「官餉滙兌」（各省市向中央繳交的財稅和各省官府間的往來），儼然成為真正的「戶部」（財政部）；然向皇權靠攏，卻也成為日後的催命符。清朝自康乾盛世後國力漸竭，道光30年（1850年、「日」成號27年後），洪秀全在廣西發起太平天國之變，經贛、豫、皖等中原地帶，直指山西甚至京津，咸豐6年（1856年）的第二次鴉片戰爭，清廷內外交困，山西票號作為官民眼裏的富戶，自然首當其衝，成為「提款機」，或被搶劫、或被官府敲詐。

影片中段，由義和團（電影以「拳民」稱之）引發八國聯軍之役（1900年，光緒26年），聯軍以平拳亂為名，直搗黃龍，導致京城大亂，慈禧太后甚至要出走陝西以避風頭。京津一地難免百業俱廢，天成元不得不把最能「張羅生意」的北京分號關門大吉，折射「國破山河在，動盪經商難」。

電影要言志，片末以兩件事，說明晉商票號在風雨飄搖之中，未忘「以義制利」，為今日商人被指輕易失誠背信，提供反證。

以義制利至誠至信

聯軍退後，京城百業待舉，郭三爺為重振聲威，前往當時鏡頭前已經隱隱然有遠東金融中心影子的上海。

當年外資銀行隨列強爭霸，紛紛進犯，而清廷在盛宣懷的推動下，在上海亦創辦了本土第一家有吸納存款功能的中國通商銀行，此等具現代銀行影子的機構，對票號等只做配對滙兌的鄉下金融機構，衝擊巨大。三爺在上海，便像鄉下仔入城，目眩神迷不已。鏡頭前展示一張大清100圓的紙鈔，連官員都不禁要問：「一張紙真能抵一百兩銀子？！」然三爺自來面有殺氣，不甘落後，與由京師轉戰過來的掌櫃，合力推動天成元開辦「一両開戶」及專門借錢給民間小商戶的「小額貸款」，初期亦辦得有聲有色。

好景不常，1911年革命爆發，日升昌／天成元在京滬的分號又再被洗劫，各地放款回收率僅及一成（壞賬九成），大清倒閉讓日升昌失去最大的靠山，而天成元則因老百姓人心惶惶而發生擠提。國難當前，電影為了圓晉商的故事，加插郭三爺執着「大義參天、至誠至信」的家訓，把家傳的、以密押標注地底位置的「九窖銀子」（巨型保險庫）內所有銀條，挖出來兌現給小存戶，圓滿晉商「大敗大賠、從容不窘」的故事。