早前瀏覽美國和香港的樓價指數，看到兩者在過去幾十年的走勢頗多相似之處。忽發奇想，把美國的樓價指數移早8年，與香港的拼在一起，發現兩者幾乎完全重疊。例如香港1979年至1997年的升勢，就在美國1987年至2006年重演。又例如香港由1997年開始的先跌後升，又跟美國2006年以後的經驗一樣。
按此「推論」，美國樓市正在香港8年前的「升軌」，仍有好幾年的升幅。
我把圖放上Facebook，純是無聊分享，誰不知Facebook對這種貼文情有獨鍾，落力地把貼文宣揚開去，吸引到頗多注意。其中有不少網民以為我是認真的，質疑這幅圖背後的含意。
無心插柳，搞笑被當作嚴肅，可見這種「拼圖」分析大有市場，信眾甚多。
「拼圖」分析的最大問題，是使用的數據大多有明顯趨勢，不是持續向上就是向下（例如樓價等的資產價格，又或失業等的宏觀數據）。既然數據有清楚走勢，只要把兩組數據放在一起，左移右移，拉上推下，總會有所發現。只是如有雷同，實屬巧合，眾裏尋他苦心孤詣拼出的一幅圖，將來仍然有效的機會甚低。
其實宏觀經濟學的實證分析，也是一種「拼圖」，只是「拼」的方法不同。分別所在，除了是數據處理方法（例如分析前將上升或下降的趨勢移除），更重要的是「拼圖」背後要有完整故事，足以解釋不同數據時間上的關係。例如著名的通脹與貨幣增長，兩者的關係有理論支持，而不是無緣無故地「拼」在一起的。
世上數據何其多，隨便拿來比較分析，猶如大海撈針，撈出來的多是廢物。經濟學的作用之一，就在提供一個解讀數據的角度，判斷那些「拼圖」有意思，那些「拼圖」無意義。
奈何「拼圖」視覺上實在太吸引。「拼」出來的東西像似有預測能力，更會令人想入非非。至於「拼圖」有何根據，根本沒有幾多人會關心。就像我那幅港美樓價圖，若果加上「美國與香港樓價的8年差距，美國樓價正在重遊香港的高峰」之類的標題，點擊率相信會更高，一定比這篇文章受歡迎。
原刊於《am730》，本社獲作者授權轉載。
